比特币新增1200亿美元价值：需求能否支撑BTC价格持续上涨？
比特币近期反弹引发市场结构重新评估
比特币最近的飙升再次引发了关于所谓“上午10点抛售”模式的争论。数月以来，交易员们预期会有一波常规的日内抛售，这反复压制了上行势头。
现在，这种预期的打破促使人们重新评估短期市场结构。
此前，价格疲软通常集中在上午10点的时间段，常常逆转早盘的涨势。然而，在撰写本文时，比特币 [BTC] 交易价接近68,500美元，涨幅超过7.12%。这次，势头并没有消退，而是持续贯穿了同一时间段。
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价格突破关键阻力位
早些时候，价格在63,000美元附近因明显的卖压而受压。逐渐地，买家在64,000美元上方重建了结构，并向65,500美元延伸。重要的是，预期中的流动性释放并未发生；相反，绿色蜡烛在66,000美元上方干净利落地扩展，并加速向68,750美元迈进。
与此同时，Terraform对Jane Street提起的诉讼加剧了关于系统性卖家的猜测。随着这一叙事的传播，日内延续取代了拒绝。周线蜡烛在连续五个红色周后转为绿色，为比特币增加了1200亿美元的估值。
然而，关键问题仍然是，这种转变是否反映了永久性的微观结构变化，还是仅仅是更广泛熊市条件下的暂时缓解。
定位驱动的反弹还是真实需求扩张？
比特币的反弹伴随着衍生品市场的急剧重置，围绕有机价格发现与定位扭曲展开了主要辩论。
未平仓合约从大约300亿美元下降到近218亿美元，反映出激进的去杠杆化。随着杠杆被清除，强制平仓加速了下行耗尽。
价格同时在62,000美元附近触底，随后反弹至68,600美元，市值增加了超过1200亿美元。
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随着清算完成，受抑制的仓位创造了挤压条件。空头头寸机械性地解除，推动了上行动力，而不是新的现货需求。这一动态解释了复苏阶段的速度。
同时，资金流动比率在发稿时徘徊在0.05左右，币安的资金流动比率接近0.012。低交易所流入表明恐慌性抛售减弱，但也显示出结构性积累较弱。
通过这个视角，这次反弹似乎是缓解驱动的。去杠杆化首先稳定了结构，然后空头平仓将价格推高。持续的上行现在取决于新流入量，而不仅仅是定位真空。
美国现货需求回归，鲸鱼分布冷却
美国需求显示出早期结构性重建的迹象，因为Coinbase溢价指数在0.006附近转为正值。这一转变表明现货买兴回升。随着溢价恢复，价格在68,600美元附近稳定，强化了近期支撑。
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同时，交易所鲸鱼比率从之前的0.7-0.8分布区下降到0.5。这一下降表明大型持有者的交易所流入减少。随着鲸鱼转账减少，卖方压力减轻。
同时，没有出现比率飙升的现象，表明鲸鱼暂停了分配，而非加速退出。这种克制收紧了流通供应。
总的来说，改善的美国资金流和温和的鲸鱼卖出形成了一个建设性的基础，从中稳定可以逐步扩展到渐进的上行尝试。
最终总结
- 比特币 [BTC] 反弹反映了由清算驱动的扩张，去杠杆化和空头挤压推动了1200亿美元的暴涨，而非有机需求。
- 比特币的稳定现在取决于持续的美国资金流入和鲸鱼吸收，因为分配压力正在消退。
