山寨币抛售压力达五年新高 投资者信心减弱

山寨币抛售压力创新高

山寨币的抛售压力达到了五年来的最高点，表明投资者已经基本退出了投机性头寸——尽管少数叙事驱动的代币出现了短暂的反弹。

根据链上分析平台 CryptoQuant 的数据，排除比特币和以太坊之外的山寨币抛售压力（衡量累计买入与卖出的净差额）已达到-2090亿美元。

从供需平衡到大规模抛售

这一指标自2025年1月接近零的水平急剧下降，当时供需大致平衡，而如今净抛售已达到2021年的水平。

零售资本撤离市场

这表明散户和投机资本已经逃离了山寨币市场，只剩下短暂的、叙事驱动的价格上涨，这种动态更有利于短期交易者而非长期持有者。

“总计-2090亿美元的净抛售反映了大量散户退出和缺乏广泛需求，”Bitrue研究主管Andri Fauzan Adziima告诉Decrypt。由于机构投资者主要关注比特币和少数几个主流山寨币，Adziima表示这更像是“单方面的散户抛售，而不是集体撤退。”

稳定币流动性的变化

根据CryptoQuant的 稳定币仪表板，山寨币的抛售恰逢稳定币流动的显著增加。Binance目前持有近65%的所有交易所稳定币流动性——约475亿美元——进一步证实了投资者已经从山寨币仓位中撤出。

“停放在Binance上的475亿美元显示了防御性的‘观望’模式和顶级平台上的流动性集中，并非完全退出加密货币市场，”Adziima说，解释这标志着信心的崩溃。

首尔Tiger Research的高级分析师Ryan Yoon也表达了类似的观点。

“65%的稳定币流动性集中在Binance上，这表明投资者正在寻找切入点，但他们却不断陷入‘更低的低点’之中，”他告诉Decrypt。

短暂的山寨币反弹

加密货币市场现在被一些小众叙事主导，这些叙事推动某些代币在比特币价格波动不定的情况下短时间内大幅上涨，然后迅速回落。

例如，WLFI在周三世界自由论坛之前上涨了20%，但在周四亚洲早盘交易中，从日内高点0.128美元下跌了7%，根据CoinGecko的数据。

尽管持续的抛售压力和不稳定的市场条件，投机性山寨币交易并未减弱，自1月中旬以来，山寨币主导地位飙升了近14%。

这反映出投资者和资金在不稳定市场条件下从比特币转向山寨币进行投机性交易，Decrypt此前报道。

结构需求回归前市场难有起色

Adziima表示，在结构性需求回归之前，这种漫长的不稳定的加密货币市场格局不太可能改变。

无论如何，两位分析师都认为只有少数山寨币能够长期生存。

Adziima预测将出现“达尔文式洗牌”，只有那些真正被采用的山寨币才能存活，而大多数永远不会回到高点。

Yoon也预计整个市场会有一个筛选过程，将可行项目与投机区分开来，因为机构会选择特定的链条并将其与实际的代币效用联系起来。