正文

尽管存在供应收缩和流动性风险，USDe 在跨链扩张中仍保持 1.00 美元的挂钩

洞察时间：2026-10-12

TLDR

尽管整体供应收缩，但在跨链扩张中，USDe 仍稳定保持 1.00 美元的锚定汇率（24 小时内上涨 0.01%）。

正数

- 1.抵押储备金多元化（高）：Ethena 重组了支持，将永久基础资金依赖度降低至 3% 左右，重新分配给 RWA 和贷款资产 → 稳定收益率结构。 - 1.多链扩展（中）：Plasma 上的 USDe 供应量达到 5.591 亿，Robinhood 链上的 USDe 供应量超过 3.74 亿 → 扩大了生态系统的流动性。 - 1.紧密的挂钩稳定性（低）：每小时价格波动仍然极其紧张（1.0004-1.0006 美元），RSI 保持在 50-58 左右→尽管存在周期性现货净流出，但仍增强了稳定性。

风险

- 1.供应收缩（高）：流通供应收缩至4.76B，远低于在永久收益率较低的情况下激活协议收入共享所需的 7.5B 阈值。 - 1.间歇性脱钩敏感度（中）：交易平台最近解决了临时价格波动问题，凸显了市场大动荡期间的结构性风险。 - 1.低市场深度（低）：极低的集中度分数（~0.068）以及间歇性的机构资金外流使得本地订单簿对突然的流动性流失敏感。

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