到2028年，稳定币或持有1万亿美元美国国债：渣打银行预测
稳定币将成为短期国债的主要买家
根据国际银行集团渣打银行的一份新报告，稳定币发行方可能在未来三年内成为短期美国政府债务的最大结构性买家之一。
稳定币市场资本化预计将达到2万亿美元
渣打银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick和美国利率策略师John Davies预测，到2028年底，稳定币的市值将从目前的大约3090亿美元（根据CoinGecko数据）增长至2万亿美元。
对美国国债的需求激增
分析师们在一份与Decrypt分享的报告中表示，仅这一增长就会为美国短期国债带来大约8000亿至1万亿美元的增量需求，因为稳定币发行方会持有短期政府证券作为储备。
美联储购买和再投资计划进一步增加需求
结合美联储预计通过储备管理购买5000亿至6000亿美元以及类似数量的到期抵押贷款支持证券再投资，Kendrick和Davies估计从现在到2028年，新的短期国债总需求约为2.2万亿美元。
短期国债可能出现短缺
Kendrick和Davies写道：“我们的预测表明，如果不增加短期国债在未偿债务中的比例，将出现9000亿美元的超额需求——换句话说，如果不采取行动，短期国债可能会变得过于稀缺。”
调整国债发行结构以平衡需求
分析师指出，一种解决不平衡的方法是增加短期国债的发行量，同时减少长期债券的供应。
他们写道：“将9000亿美元的长期债券供应转移到短期国债上，以满足超额需求，实际上可以让未来三年暂停30年期债券的拍卖。”
财政部已开始关注市场需求变化
报告指出，财政部已经在密切关注。其2月份的季度融资公告表示正在“监控系统公开市场账户（SOMA）购买的短期国债以及私营部门对短期国债需求的增长”。
稳定币增长放缓但仍具潜力
根据报告，由于数字资产市场的疲软以及去年GENIUS法案通过后的调整，稳定币的增长在最近几个月有所放缓。
Kendrick和Davies将这一停滞描述为“周期性而非结构性”，并维持其长期2万亿美元市值的预测。
存款转移推动稳定币扩张
该展望基于Kendrick此前的估计，即到2028年，大约有5000亿美元的存款可能从银行转向稳定币。
市场参与者对宏观影响持谨慎态度
一些市场参与者表示，除非稳定币达到显著规模，否则其宏观经济影响可能有限。
Gate首席商务官Kevin Lee告诉Decrypt：“如果稳定币将国债作为储备，其宏观经济联系与稳定币在银行系统中持有法定货币并无根本不同——在这两种情况下，一个庞大的私人流动性池选择了某种形式的安全资产。”
他补充说：“除非规模变得真正庞大，否则对收益率曲线和货币条件的影响应该是微不足道的。”
稳定币市场规模扩大可能改变市场动态
Lee表示，一个2万亿美元的稳定币市值，约占6-7万亿美元短期国债市场的30%，意味着“即使是被动的储备分配也可能在边际上开始产生影响：票据收益率、融资条件以及财政部的发行组合可能对储备流动变得更加敏感，尤其是在压力驱动的赎回期间。”
流动性集中引发担忧
Coin Bureau联合创始人兼首席市场分析师Nic Puckrin告诉Decrypt，更大的担忧实际上是“流动性集中，特别是如果稳定币市场确实膨胀到2万亿美元”，并警告称，发行方可能会“在高流动性时买入短期国债，而在低流动性环境中卖出，从而无意中放大市场压力”。
Puckrin表示，赎回主要发生在交易所，这意味着发行方“没有立即清算资产的压力”，并且“除非对稳定币的信任受到侵蚀，否则存在缓冲机制”。
