OKXICE 上线计划遇阻 上市公司为何不愿买账？

作者：Yaroslav Writtle 来源：X，@yaroslavwr_ 翻译：善欧巴，金色财经

苹果、英伟达、微软以及数十家其他大型公司拒绝让自己的股票在 OKXICE 交易。OKXICE 是由 OKX 与纽交所母公司支持的新代币化股票平台。

截至 11 月 5 日，OKXICE 最初选定的 62 家公司中有 56 家提出了异议，约占九成。

但真正有意思的地方在这里。

你其实已经可以通过 xStocks、Ondo 等产品买到苹果、英伟达和微软的代币化版本。

那么，这些公司拒绝的到底是什么？

1. 现有的股票代币运作方式不同

目前市面上大多数代币化股票由第三方发行，而不是公司自己发行。

以 xStocks 为例，每枚代币都由托管的一股真实股票作为支撑，但代币本身是一种提供经济敞口的金融工具。持有者并不享有投票权等直接的股东权利。

AAPLx 可以跟踪苹果的股价，而苹果并不参与这个产品。

在相应的产品结构和司法辖区下，公司无需为这类工具的创设背书。

2. OKXICE 在尝试另一种做法

今年 9 月，美国 SEC 推出新框架，允许符合条件的平台通过链上流动性池交易代币化的美国股票。

与许多现有的股票挂钩代币不同，这类工具必须保留传统股东的权利，包括分红、投票权和剩余所有权。

该框架还为公司留出 30 天的窗口期：当非关联第三方希望在特定交易场所提供其代币化股票时，公司可以在此期间提出异议。

OKXICE 提议上线的是 62 家公司的股票。

其中大多数提出了异议。

这些异议阻止的是在 OKXICE 上依据该豁免进行交易，并不会自动影响其他平台上已有的股票挂钩代币。

3. 公司为什么会反对？

大多数公司并未公开解释自己的决定。

同样提出异议的摩根大通表示，它仍对代币化抱有兴趣，但对自身股票如何被代表和交易持谨慎态度。

SEC 自己也列出了几项潜在担忧，包括股东名册管理，以及链上流动性池与传统股票市场之间的价格差异。

想想 OKXICE 在提议什么。

股票可以通过自动化流动性池、使用稳定币来交易，而且可能在美国常规交易时段之外进行。

这会带来关于价格发现、流动性碎片化以及股东权利如何行使的新问题。

而对发行人来说，直接的财务收益未必显而易见。

4. 未提异议的六家公司很能说明问题

在最初的 62 家公司中，截至 11 月 5 日只有 Coinbase、Robinhood、Circle、Strategy、Securitize 和 BitGo 没有公开提出异议。

它们每一家都与加密行业有关联。

这并不意味着六家都正式支持 OKXICE。但它们已经在这样的市场中运营：链上资产、钱包和数字结算与其业务高度相关。

对传统公司而言，在一种陌生的交易结构被检验之前，支持它的动力可能并不大。

5. 代币化仍在其他方向推进

10 月 28 日，DTCC 推出了面向其现有托管基础设施中证券的代币化服务。

其他项目则在探索发行人主导的模式，即公司及其过户代理直接参与维护所有权登记。

这些路径触及的是与 OKXICE 不同的市场部分。

代币化股票并不存在单一结构，法律权利、基础设施和参与方都可能差异很大。

而随着市场发展，这一点正变得越来越重要。

这说明了什么

代币化股票产品已经存在。技术是可行的，投资者可以在链上获得对美国大型股票的经济敞口。

但要把真正的股东权利和新的交易场所纳入这套体系，需要更多协调。

平台想要交易量和分发，投资者想要准入和流动性，而公司需要一个支持该结构的理由，以及对自身股票将如何交易的信心。

OKXICE 遭遇的异议表明，仅有监管许可并不足以保证发行方参与。

代币化股票的下一个挑战，可能更多在于让公司本身愿意入局，而不是区块链技术。