Tom Lee：BitMine已持有近5% ETH，目标价上看1万美元
BitMine 14个月持仓逼近5% ETH
截至2026年8月23日，BitMine Immersion Technologies已持有约584.76万枚以太坊（ETH），占当前总供应量（约1.207亿枚）的4.8%，距离其公开宣布的5%目标仅一步之遥。该公司自2025年6月转型为以太坊财库公司以来，仅用14个月便完成这一规模积累，全程依靠股权融资，未使用任何债务或可转债，保持“干净”的资本结构。
持续买入机制与资金来源
BitMine已连续60多周每周购入ETH，近5周更采用“ETH购买+股票回购”组合策略，根据资本回报率动态调整。资金主要来自三方面：在净资产价值（NAV）之上发行普通股、通过结构性安排折价获取ETH，以及2026年6月发行的9.5%永续优先股BMNP（超额认购五倍以上）。此外，其质押超500万枚ETH产生的年化收益约12万枚ETH，也将助力其轻松达成5%目标。
5%并非终点，ETH抛售不在计划内
Tom Lee明确表示，即使达到5%持仓，BitMine也不会因财务压力出售ETH。公司年化质押收益约3亿美元，远高于优先股每年3000万至3500万美元的股息支出。未来是否继续增持将取决于机构是否普遍将ETH视为长期资产，该评估预计在2027年进行。同时，BitMine正从单纯财库公司转型为以太坊生态企业，其自研质押平台Maven已管理超20亿美元外部资产。
资助以太坊生态分拆机构
BitMine已成为以太坊基金会（EF）近期分拆出的三家新实体——EthLabs、EthSystems和EthInstitutional的主要种子轮出资方。Lee认为，以太坊已发展到需多元主体协同推进的阶段，而BitMine作为拥有永久资本的实体，可为这些机构提供长期稳定支持，推动代币化与AI等未来叙事落地。
ETH是价值存储，而非传统现金流资产
面对“ETH是否为现金流资产”的提问，Lee反驳称，股市本质也是价值存储。他举例指出，标普500过去15年上涨10倍中，股息仅贡献30%，其余来自资本增值。ETH类似土地或股票，虽可通过质押产生收益，但核心价值在于长期升值潜力。他强调，试图用单一经济模型解释ETH价格将导致误判。
价格目标：1至2年内ETH有望突破1万美元
Lee预测，在新一轮加密牛市推动下，ETH价格应高于5000美元；若叠加华尔街代币化浪潮及AI驱动的链上结算需求，ETH将在1至2年内“轻松”突破10000美元。他还测算，若ETH市值超越比特币（即“翻转”），对应价格约15000美元，BitMine股价或再涨10倍至180美元。
利益关联提示
需注意，Tom Lee本人及其旗下基金深度绑定ETH价格、BitMine股价（NYSE: BMNR）及GRNY ETF表现。本期所有观点均与其重大财务利益一致，读者应结合此背景审慎判断。
