美财政部拟动用近万亿美元国库资金加码长债回购，9月9日启动新操作

9月9日启动加码回购，单次规模或超40亿美元

美国财政部长贝森特当地时间周一确认，财政部将于9月9日正式实施此前宣布的长期国债回购加码措施。根据8月19日公布的计划，10年至20年期及20年至30年期名义国债的单次回购操作规模上限已从20亿美元提高至至少40亿美元，该调整将持续至11月4日季度再融资期结束。

财政部考虑动用近万亿美元TGA资金

据CNBC援引财政部高官消息，美国财政部正考虑动用规模接近9500亿美元的财政部一般账户（TGA）资金，为扩大的债券回购计划提供支持。TGA是财政部在美联储的主要运营账户，目前余额约为9500亿美元。不过，官员强调尚未确定具体动用金额和时间，TGA仅被视为潜在资金来源之一。

回购资金来源或改变市场预期

此前市场普遍预期财政部将通过增发短期国库券来为长期国债回购融资，形成类似“扭转操作”的期限结构调整。若改用TGA现金，则可减少对短债市场的扰动。但需注意，TGA资金受政府日常收支、债务发行安排及现金管理目标约束，实际可用于回购的金额有限。

市场对政策效果存疑，长债收益率反弹

尽管8月19日回购加码公告一度推动美债收益率回落，但利好仅维持一天。上周四、周五中长期美债价格连续下跌，收益率再度走高。投资者担忧巨额财政赤字、持续通胀及未来债务供给压力，道明证券策略师Howard Du表示市场对贝森特能否有效压制长端收益率“并不完全买账”。

回购非量化宽松，难改基本面压力

财政部强调，回购操作旨在改善特定期限国债的流动性，而非实施类似美联储的量化宽松。无论资金来自TGA还是新发短债，该举措仅能调整债务期限结构和边际需求，无法消除美国整体财政赤字、债务规模及融资压力。长期美债收益率中枢仍将由财政状况、通胀、经济增长及投资者对供给的预期决定。