沃尔玛Q2财报营收盈利双超预期，但美国同店销售增速创六年新低

营收与盈利双双超预期

沃尔玛FY2027财年第二季度实现总营收1879.0亿美元，同比增长5.9%，高于市场一致预期的1867.7亿美元。调整后每股收益达0.81美元，同比增长19%，显著优于预期的0.74美元。不过，GAAP口径下归属净利润为63.7亿美元，同比下降9%，与调整后数据呈现分化。

美国同店销售增速创六年新低

本季度沃尔玛美国同店销售增速仅为2.6%，低于市场预期的3.5%，创下逾六年来最低水平。公司指出，药房价格通缩造成约125个基点的拖累。尽管交易笔数保持稳定，但单次消费金额下降，反映出消费者支出更趋谨慎，“人还在来，只是买得更省”。

高毛利业务持续高增长

分业务来看，沃尔玛美国净销售额达1252.0亿美元（+3.5%），国际业务352.0亿美元（+13%），山姆会员店（美国）257.0亿美元（+8.8%），其中不含燃油同店增长4.4%。高毛利板块表现亮眼：全球电商同比增长23%（美国+24%），全球广告业务增长38%（Walmart Connect增长43%），美国第三方平台销售额同比激增52%。

全年指引上调但仍不及市场预期

沃尔玛将全年净销售额增速指引从3.5%-4.5%上调至4.0%-5.0%，调整后每股收益指引区间上调至2.80-2.87美元（此前为2.75-2.85美元），调整后营业利润增速指引为7.0%-8.5%。然而，上调后的每股收益上限2.87美元仍低于市场一致预期的2.90美元，凸显增长动能放缓的隐忧。

盈利质量改善但前景承压

本季调整后营业利润达92亿美元，按固定汇率计算同比增长17.4%，快于营收增速，显示经营效率与盈利结构持续优化。公司表示已开始收到关税退款，并承诺将资金用于压低商品售价以回馈消费者。尽管当季数据全面向好，但结构性挑战与前瞻指引的保守态度，使市场对核心零售增长可持续性保持警惕。

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