美债突破40万亿美元 黄金与比特币同步走强

美债规模突破40万亿美元 长端利率承压

过去一年，美国政府债务规模增长约10%，从36万亿美元攀升至40万亿美元。2025年7月初，美国法定债务上限又被上调5万亿美元，为后续财政扩张预留空间。与此同时，10年期美国国债收益率一度触及4.70%附近，反映出全球长期融资成本持续承压。

海外需求减弱 企业债供给激增

海外投资者对美债的兴趣正在减弱。日本虽仍是最大海外持有国（持仓约1.1万亿美元），但其本土10年期国债收益率已接近3%，30年期更升破4%，吸引力显著提升。中国投资者也已减持约7,000亿美元美债。此外，美国大型科技公司正以创纪录规模发行企业债，为AI基础设施融资，进一步加剧债券市场资金争夺。

财政部出手稳定长端市场

为应对长端国债市场压力，美国财政部于8月19日宣布，将10年至30年期名义附息国债的流动性支持回购规模至少翻倍，单次最高规模由20亿美元提高至至少40亿美元，并于9月9日至11月4日期间实施。此举虽不同于美联储2011年的“扭转操作”（Operation Twist），但目标相似：抑制长期利率过快上升，缓解融资成本压力。

黄金与比特币同步突破 硬资产重获青睐

在债务高企与潜在通胀容忍度上升的预期下，黄金与比特币作为硬资产重新受到市场关注。黄金在2026年1月底创下历史新高后经历明显回调，周线RSI一度跌至本轮牛市启动以来最低水平，为反弹创造技术条件。比特币则成功突破本轮熊市形成的下降趋势线，并重新站上关键的21周均线，周期指标显示其已接近底部区域，8月或成确认周期拐点的关键窗口。

宏观背景驱动资产轮动

整体来看，美国债务突破40万亿美元、长端收益率高企及财政部干预措施，共同构成黄金与比特币近期同步走强的核心宏观背景。尽管政策工具可暂时缓解市场压力，但难以根本逆转债务供给激增与全球固定收益市场结构性挑战。资金向黄金等避险资产流动的趋势有望延续，类似逻辑也可能逐步在比特币身上显现。

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