13F最新披露：AI投资未退潮，华尔街转向精挑细选

13F滞后但揭示趋势：AI仍是主线，但共识松动

每季度披露的13F文件虽具滞后性——反映的是季度末（如2026年6月30日）持仓，且仅涵盖美国上市证券的多头头寸——并不适合实时“抄作业”，却能清晰展现过去三个月大资金的真实动向。路透社对6371家机构的统计显示：近44%减持“美股七巨头”，约42%则增持或新建仓位，双方势均力敌；而在半导体领域，48%机构为净买方，显著高于34.5%的净卖方；软件板块则相反，净卖方略占上风（28.2% vs 26.3%）。这表明AI投资共识仍在，但内部迅速分化。

四大机构四种策略：从押注龙头到捕捉预期差

伯克希尔大幅增持Alphabet（谷歌），持股从5784万股增至1.06亿股，增幅超80%。此举并非追逐纯AI概念，而是押注一家现金流强劲、核心业务未被证伪、却因AI争议而估值承压的公司是否存在重估机会。

Tiger Global则削减Alphabet、英伟达、博通等头部科技股仓位，但同步新建AMD、Cerebras、Cipher Digital等AI算力与数据中心相关标的，并增持英特尔。这体现其在AI内部进行再平衡，从拥挤龙头转向预期尚未一致的次级机会。

Third Point清仓英伟达、博通、泛林集团等第一阶段AI赢家，转而加仓Alphabet、台积电，并大举买入华纳兄弟探索（成其最大持仓）、Capital One等非科技资产。其逻辑在于兑现显性Alpha，寻找下一阶段未被定价的机会。

德鲁肯米勒旗下Duquesne则典型体现“预期差交易”：清仓美光与博通，同时新建Alphabet、AMD、Palo Alto Networks仓位，并增持台积电与意法半导体。其操作核心在于——即使产业逻辑正确，若股价已透支未来增长，亦可先行兑现；反之，若盈利改善但预期不足，则具备更好风险收益比。

从“买AI”到“算赔率”：投资逻辑深度演变

Alphabet正成为分歧资产：伯克希尔、Third Point、Duquesne加仓，Tiger Global却大幅减持。市场对其AI影响搜索护城河存在根本分歧，此类资产反而蕴含超额收益潜力。

半导体板块虽整体偏多，但“闭眼买芯片”时代结束。GPU、ASIC、晶圆代工、存储等子领域盈利周期与估值状态各异，投资进入比拼个股Alpha阶段。英伟达等曾无争议的核心资产，如今需重新评估仓位成本与拥挤度。

值得注意的是，顶级机构正将资金重新配置至与AI相关性较低的领域：伯克希尔增持航空与住宅建筑，Third Point布局媒体、金融与铁路，Duquesne组合亦多元化。这并非否定AI，而是通过降低组合相关性以应对主线过度拥挤的风险。

结语：AI未退潮，但“一起涨”时代终结

过去两年，“买AI”即能获得产业、盈利与估值三重红利。但2026年二季度13F释放明确信号：AI主线仍在，但“只要方向对就能普涨”的阶段已然结束。下一阶段，胜负手不在于胆量，而在于对赔率的精细计算——谁更能识别预期差、管理拥挤度、平衡组合，谁才可能在AI长跑中胜出。