Q2华尔街机构加密持仓逆势加仓：ETH敞口增速全面超越BTC
机构逆势增持比特币，与币价走势背离
8月14日是美国SEC要求机构投资者提交Q2 13F表格的法定截止日。数据显示，尽管比特币在第二季度价格下跌约14.2%，机构申报的比特币持仓却从约49.8万枚增至53.6万枚，环比增长7.5%。值得注意的是，同期美国现货比特币ETF总持仓反而从约129.7万枚降至121.1万枚，呈现明显背离。
以太坊成银行端配置焦点，增速全面领跑
二季度，大型银行对以太坊的配置热情显著高于比特币。据DWF Labs测算，摩根士丹利ETH敞口环比增长18.6%，摩根大通更高达67.3%。个体持仓方面，美国银行ETHA持仓暴增近29倍至198万股，摩根大通和摩根士丹利分别增长338%和202%。尽管现货以太坊ETF在Q2合计净流出约7.14亿美元，但银行端的主动加仓凸显长期战略意图。
对冲基金转向期权，现货持仓掩盖真实策略
13F仅披露季末现货多头，部分机构通过期权调整风险敞口。例如，Brevan Howard虽减持IBIT现货70.4%，但同时持有大量看涨与看跌期权；瑞银现货IBIT仅增12%，但看涨期权暴增逾24倍。Paul Tudor Jones旗下Tudor基金则一边增持现货IBIT近两成，一边大幅削减看涨期权，策略出现明显分化。
加密个股分歧加剧，MicroStrategy神话松动
随着MicroStrategy（MSTR）在5月底首次出售比特币支付股息，并于6月底授权最高12.5亿美元变现框架，其“永不卖币”叙事动摇。美银大幅减持MSTR约70%，而文艺复兴科技新购入42.29万股，贝莱德亦被动增持至1939万股。此外，Circle获摩根士丹利和ARK共同增持，但摩根士丹利随后下调其目标价至38美元，反映对其收入结构的担忧。
新资金入场，老钱按兵不动
西班牙桑坦德银行首次披露BTC和ETH ETF持仓，瑞银新增矿企American Bitcoin仓位。摩根士丹利和摩根大通新建Solana质押ETF及XRP基金仓位。Edelman Financial Engines披露持有3400万美元比特币ETF，超过其亚马逊持仓。相比之下，阿布扎比主权基金Mubadala与哈佛大学捐赠基金则暂停加仓，持仓保持不变。
三季度ETH资金流回暖，市场情绪转向
进入三季度，以太坊ETF资金流迅速转正。SoSoValue数据显示，7月净流入3.65亿美元，8月迄今约2.43亿美元，两个月合计超6亿美元。ETH价格从6月底约1570美元回升至1900美元附近，涨幅约20%。相关标的如BitMine股价同期上涨约40%，反映市场对ETH生态信心增强。
