宇树科技登陆科创板：人形机器人第一股引爆A股硬科技热潮

人形机器人第一股震撼上市

8月19日，宇树科技（688836.SH）正式登陆上交所科创板，成为A股“人形机器人第一股”。其发行价为150.80元/股，开盘价飙升至1100元，涨幅达629.44%，远超年内科创板新股平均首日涨幅466.61%。公司市值一度冲高至4450亿元，截至撰稿时回落至约3610亿元，换手率达55.25%，成交额超153亿元。

低流通高热度催生造富神话

宇树科技此次IPO仅发行4044.64万股，占总股本10%，其中网上可流通股仅占7.44%。有效申购户数高达978.46万，中签率仅0.0181%，刷新科创板纪录。一签500股对应盈利高达47.5万元，缴款意愿强烈，弃购极少。机构战略配售锁定比例高，创始人王兴兴持股超31%，有效抑制抛压。

估值争议与盈利现实

市场曾质疑其219倍市盈率过高，但按2025年扣非净利润计算，市盈率降至92.92倍，市销率为35.89倍。关键在于，宇树是目前全球少数实现盈利的人形机器人厂商——2025年扣非净利润达6亿元，出货量超5500台，位居全球第一。相较多数尚未盈利的海外对手，其发行价反被视为价值洼地。

90后新首富诞生，资本盛宴席卷多方

创始人王兴兴直接与间接合计持股约31%，持股市值超1100亿元，荣膺“国内90后首富”。核心员工亦跻身亿万富翁行列。外部股东中，美团系浮盈超333亿元，顺为资本关联方浮盈152亿元，DeepSeek创始人梁文锋打新浮盈约11亿元。腾讯、阿里、字节、红杉、经纬等均位列股东名单。

全球竞逐：从国内第一到全球第一

当前宇树市值约3600亿元（约合500亿美元），已超越Figure AI（估值约2800亿元）、波士顿动力（229亿元）等海外对手。但特斯拉Optimus背靠万亿市值母体，仍是长期威胁。国内智元、优必选、越疆等市值均不足其十分之一。然而，行业普遍存在“估值与交付量倒挂”问题，宇树需持续扩大工业场景落地以支撑高估值。

战略协同与技术护城河

DeepSeek通过战略配售获配93.34万股，锁定期36个月，双方将在通用AI、高性能机器人及大模型领域联合研发。创始人王兴兴强调宇树五大优势：工程化量产能力、快速迭代、产品矩阵、运动控制精度及开源生态，形成“开放+组合+交付”的平台效应。

商业化路径与政策风险

目前宇树收入七成来自科研教育，工业应用仅占9%。2026年一季度扣非净利润同比下滑52.55%，主因研发投入与品牌推广加码。美国FCC新规虽不影响现有六款主力产品在美销售（均已获认证），但新型号出海或受限。公司境外收入占比43.65%，美国市场占比已从18.39%降至13.30%。

A股硬科技主线再强化

宇树上市正值A股科技主线深化期。2026年8月被称为“人形机器人超级催化月”，叠加世界机器人大会、人形机器人运动会等事件，板块热度高涨。资金正从纯AI叙事转向有真实订单与利润的硬科技标的。宇树作为稀缺纯正标的，为整个具身智能赛道提供估值锚。

风险提示

公司提示五大风险：高估值若业绩不及预期可能回调；工业与家庭场景商业化进度不确定；美国FCC政策影响新型号出海；特斯拉等巨头入局加剧竞争；具身大模型技术路线未定，研发投入大、周期长。此外，上市初期前五日无涨跌幅限制，股价波动剧烈。