加密熊市中机构巨头逆势加仓，MSTR、COIN等龙头股成焦点
资管巨头逆势加仓MSTR，释放长期信心信号
近日，欧洲最大资产管理公司法国Amundi披露其在第二季度大幅增持MicroStrategy（MSTR）股票148%，目前持有132万股，市值达1.277亿美元。值得注意的是，Amundi曾在一季度将MSTR仓位削减近九成，Q2的加仓实为低位回补。与此同时，先锋集团（Vanguard）旗下VOE与VTSAX基金分别增持8.3万股和52.9万股，使其总持仓增至超1260万股，价值逾12亿美元。全球第四大资管公司道富集团（State Street）亦增持50.6万股，总持仓达752万股；Capital Group、Robeco及韩国Mirae Asset等国际资管机构同步加仓，显示出对MSTR作为“比特币代理股”的持续认可。
银行与公共养老基金悄然布局，信号意义显著
除传统资管外，多家国际银行和公共养老基金亦加入增持行列。瑞典Handelsbanken AB与Swedbank AB、纽约梅隆银行、加拿大国家银行及花旗银行均披露对MSTR的新增或增持操作，持仓规模从数十万至数千万美元不等。更值得关注的是，密歇根州退休系统、路易斯安那州政府雇员退休基金及新泽西州警察与消防员退休基金等保守型公共资金亦扩大MSTR敞口，增幅最高达141%。尽管单笔金额有限，但此类以受托责任为先的机构愿意承担加密资产风险，传递出强烈的配置信号。
BMNR与Circle获指数驱动与主动资金双重加持
以太坊财库概念股Bitmine（BMNR）在Q2因纳入罗素指数，引发贝莱德、道富等被动资金大规模买入，其中贝莱德持股达2729万股，稳居第一大股东。而Circle（CRCL）则同时吸引主动与被动资金：挪威主权财富基金投入1.32亿美元建仓，瑞士国家银行、韩国投资公司等国家队亦入场；贝莱德增持65.35%，ARK Invest更于8月7日单日买入超2000万美元。加州公务员退休基金CalPERS亦新建千万美元级别仓位，凸显其“加密银行”叙事获得广泛认同。
COIN与HOOD：被动持仓为主，ARK灵活波段操作
Coinbase（COIN）因纳入标普500，长期由先锋、贝莱德、道富等通过指数基金被动持有，不代表主动看多。真正体现主动判断的是ARK Invest——其于8月7日以916万美元买入近6万股COIN，并将其列为ARKK第五大持仓。Robinhood（HOOD）机构持股比例已超93%，伊利诺伊州市政退休基金等多地养老基金小幅加仓，显示其已被纳入保守资金常规配置池。ARK一季度亦增持119万股HOOD，目前占ARKK第九大仓位。
Block与Bullish：分歧中显现结构性机会
针对Block（XYZ），贝莱德在Q2小幅减持66.5万股，而ARK Invest则在7月与8月分批买入超33万股，展现其“下跌即买入”的策略。新兴交易所股Bullish（BLSH）虽上市不久，但已获ARK Invest超1.6亿美元建仓，麻省信托与三井住友信托亦跟进近亿美元布局，反映机构在赛道选择有限背景下聚焦龙头的趋势。
机构动向揭示市场底部共识
综合来看，当前机构对加密股的布局呈现“龙头优先、被动为主、主动为辅”的特征。真正体现主动看多意愿的集中于ARK Invest等主题基金及部分对冲基金，而大型指数基金的持仓多源于指数纳入。然而，公共养老基金的广泛参与表明，加密资产正逐步被主流保守资金接纳。尽管13F文件存在45天延迟，不宜盲目跟单，但机构集体在熊市底部的悄然行动，无疑为市场提供了更具深度的信心支撑。
