预测市场步入双寡头时代：Trepa与Fireplace关停折射赛道洗牌

双项目同步关停，预示赛道洗牌

2026年8月10日，两个定位截然不同的预测市场相关项目几乎同时宣布关闭。一个是尝试用「精度」重构预测逻辑的 Solana 应用 Trepa，另一个是挂在 Polymarket 之上的专业交易终端 Fireplace。Trepa 最后一轮可玩的竞猜将于 2026 年 8 月 12 日结束，之后不再开启新一轮，应用将继续在线至 9 月 30 日，方便用户提现，之后将无法访问。Fireplace 则将在 8 月 15 日停止交易，此后在 9 月 30 日 23:59（UTC 时间）关停网站。

Trepa：精度实验为何失败

2025 年 12 月 8 日，Trepa 正式上线 Solana 主网，其核心定位很明确——不押方向，押精确度。用户不是选择 Yes/No 或涨 / 跌，而是直接猜测一个具体数值（BTC 价格、宏观数据、体育统计等）。系统采用按精度加权的彩池分成机制，误差越小，分到的奖池比例越高。

该项目起源于 2024 年 11 月的 Bybit × DMCC 黑客松，最初是 TON 上的 Telegram 小程序。2025 年 8 月完成 42 万美元 Pre-Seed 融资，由 Colosseum 领投，Balaji Srinivasan 等参投。然而，团队最终承认其核心假设——“人们愿意为精确度付费”——在消费级场景中难以成立。

官方复盘指出三大失败原因：一是需求类比不成立，用户偏好简单二元判断而非高精度竞猜；二是并发陷阱，彩池机制要求高密度用户在同一时间窗口参与，导致留存困难；三是用户规模被严重高估，真实活跃人群仅数十万级，远不足以支撑产品运转。

Fireplace：专业终端难敌巨头内卷

Fireplace 不做预测市场本身，而是作为上层交易终端，主要服务于 Polymarket 用户，提供专业图表、仓位管理、巨鲸追踪等功能，定位为“预测市场的 Bloomberg Terminal”。项目于 2026 年 1 月上线，2 月完成 150 万美元 Pre-Seed 融资。

然而仅半年后便宣布关停。市场反馈显示，其约 1% 的交易费率对大资金用户缺乏吸引力，相比直接使用 Polymarket 成本过高。更关键的是，在流动性与流量高度集中于巨头的环境下，第三方终端难以建立独立价值。一旦 Polymarket 自身优化用户体验，Fireplace 的差异化迅速消失。

双寡头格局成型，中小项目生存空间萎缩

截至 2026 年 6 月 21 日，Kalshi 与 Polymarket 已占据预测市场绝大部分成交量。Kalshi 今年 5 月完成 10 亿美元融资，估值达 220 亿美元，6 月末更传出拟以 400 亿美元估值进行新一轮融资。Polymarket 亦计划以超 200 亿美元估值融资 10 亿美元。

Kalshi 依托 CFTC 合规资质，主攻美国本土体育与事件合约，机构合作顺畅；Polymarket 则深耕加密原生与全球用户，在政治、地缘及加密资产预测领域拥有更强流动性。两者共同吞噬了超过 80% 的市场资源，使机制创新或工具层创业项目难以获得足够用户与交易量支撑。

行业进入“巨头通吃”新阶段

Trepa 团队在声明中冷静表示：“我们仍相信‘人们愿意为被精确衡量而付费’这一论点有价值，只是我们没找到将其做成生意的路径。” Fireplace 则选择开放技术成果并设置迁移窗口后安静离场。

这两家项目的退出，并非预测市场整体见顶的信号——Kalshi 与 Polymarket 成交量仍在高位运行。真正的趋势是：赛道正从早期百花齐放快速过渡至双寡头主导阶段。对后来者而言，若无法构建真正难以复制的护城河，或选择在巨头生态内做互补性创新，其时间窗口可能已远比想象中更短。