韩股巨震：杠杆爆仓潮与监管重拳下的触底博弈

韩股剧烈震荡：暴涨后再度下挫

在经历上周五约20%的暴力反弹后，韩国综合股价指数（KOSPI）今日收跌5%，报6257点。市场情绪持续低迷，投资者信心受挫，全球资本密切关注韩股下一步走向。

超50万散户爆仓，杠杆风险全面暴露

据高盛数据，截至7月13日，韩国已有超过120万个杠杆散户账户触发追加保证金通知，预计完全爆仓账户数量已突破50万，约占韩国成年人口的3.4%。这意味着每30名韩国成年人中就有1人面临爆仓风险。尽管7月31日市场出现强劲反弹，但大量账户已永久退出市场。

资金大规模回流银行，股市“失血”严重

受半导体板块调整及监管趋严影响，韩国股市出现显著“逆资金迁移”。截至7月末，韩国五大银行（KB国民、新韩、韩亚、友利、NH农协）定期存款余额达973.49万亿韩元，单月激增24.09万亿韩元，创年内最大增幅。同时，投资者证券账户存款自6月4日的历史高点139.69万亿韩元骤降至7月28日的107.20万亿韩元，两个月内缩水超32万亿韩元。

监管重拳出击：杠杆ETF交易门槛翻三倍

为遏制市场过度波动，韩国金融委员会（FSC）与金融监督院（FSS）联合行动，自7月31日起将个股杠杆ETF最低保证金要求从1000万韩元大幅提升至3000万韩元。新规实施首日，16只相关ETF总成交额暴跌75.3%，仅录得3.3071万亿韩元，较前一日的12.4485万亿韩元大幅萎缩。监管部门还计划修订《资本市场法》，拟赋予自身“紧急干预权”，可在市场异常时临时下调杠杆倍数或设置个人投资上限。

政治压力加剧：总统支持率跌至新低

韩股动荡波及政坛。一向鼓励民众“远离炒房、投身股市”的总统李在明，其支持率已跌至45.9%，为就职以来最低水平，负面评价首次突破50%。与此同时，与其政策相关的官员亦卷入法律纠纷，进一步加剧市场对政策不确定性的担忧。

外资抄底，大摩喊出“超配”

尽管散户恐慌性抛售，外资却大举入场。7月31日，外资单日净买入韩股7.18万亿韩元，创历史纪录，而韩国个人投资者则净卖出8.2万亿韩元。摩根士丹利今日将韩国股市评级从“平配”上调至“超配”，策略师Daniel K Blake指出，杠杆出清已过半程，KOSPI距离9000点目标仍有36%上涨空间，三星电子与SK海力士等AI半导体龙头将提供核心支撑。