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AI泡沫预警：韩国股市成“金丝雀”，半导体板块崩跌引发全球重估

编辑：星球日报发布时间：13小时前

在煤矿时代，金丝雀被用来提前感知危险气体，而它们的倒下往往意味着更大的风险正在逼近。如今，韩国股市似乎正在成为 AI 狂热退潮中的那只“金丝雀”。作为本轮 AI 交易最拥挤的市场之一，韩国半导体板块率先遭遇剧烈抛售。

经过7月28日重挫近11%后，29日KOSPI盘中一度跌13%，最终收盘跌近6%，近一个月累计跌幅达三分之一。自6月22日高点以来，KOSPI累计跌幅已接近38%。3倍做多韩国ETF（KORU）从6月高点约64美元跌至14美元，累计跌幅78%。

此前受益于AI基础设施投资狂潮的韩国半导体企业，如今成为资金撤离的焦点。SK海力士虽发布超预期财报，股价仍大跌超9%，近一月跌幅近47%；三星电子同步失守100日均线及长期趋势线，近一月重挫35%。市场对AI相关企业的盈利预期已被推至极高水位，任何不及预期的表现都可能触发大规模抛售。

从技术指标看，KOSPI已跌破50日与200日均线，逼近长期上涨趋势支撑位。RSI指标降至2025年4月以来最低，进入超卖区域，但历史经验表明超卖并不等于见底。当前波动率指数反应有限，显示市场结构尚未完成充分出清，“最后一跌”是否到来仍存不确定性。

杠杆资金正加剧市场下行。KORU等每日再平衡的杠杆ETF在震荡下跌中因复利损耗导致净值严重缩水，即使指数反弹也难以恢复原值。面对散户巨额亏损，韩国财政部长就仓促推出单只股票杠杆ETF公开致歉。金融监管机构正考虑将此类产品限制于专业投资者，并研究下调杠杆倍数。

韩国KOSPI此前涨幅领先费城半导体指数（SOX），如今率先大跌，而SOX仍高出约20%，两者出现明显背离。若历史相关性回归，全球半导体资产或存在补跌压力。分析指出，若AI投资回报周期被重新评估，韩国市场的剧烈波动可能只是全球AI资产重新定价的开端。

韩国政府称当前无需启动股市平准基金，将暴跌归因于散户活跃、衍生品泛滥及结构性问题，并试图切割杠杆ETF责任。此表态引发散户强烈反弹，批评政府此前高调鼓励入市，如今却推卸责任。网络舆论普遍指责政府“诱导入场、甩锅离场”，预计政策问责压力将持续升温。