谷歌财报后股价重挫，科技巨头AI资本开支激增引发市场担忧

谷歌财报表现亮眼但资本开支激增

本周，Alphabet（谷歌母公司）公布了第二季度财务业绩。从表面看，其营收与利润均超出分析师预期，谷歌云业务收入同比增长82%，远高于市场预期的63%。然而，公司同期资本开支高达449亿美元，同比激增101%，引发投资者对其AI投资回报率的强烈担忧。

资本开支上调致自由现金流转负

尽管云业务增长强劲，Alphabet二季度自由现金流却录得负59亿美元，主要受巨额资本支出拖累。管理层在财报电话会上将2026年全年资本开支预期从此前的1800亿至1900亿美元上调至1950亿至2050亿美元，并预计2027年仍将“大幅”增加。原因包括AI所需存储芯片等硬件供不应求及组件价格持续上涨。

股价应声大跌，市场情绪转向谨慎

财报发布次日，Alphabet股价大跌7%，成为道琼斯工业平均指数当日表现最差的成分股。分析师指出，市场不仅关注资本支出规模，更担忧自由现金流的持续承压。投资公司Laffer Tengler Investments首席执行官南希·滕格勒表示：“市场对自由现金流问题高度敏感，这涵盖了所有科技股。”

科技“七巨头”集体面临类似挑战

除Alphabet外，“七巨头”之一的特斯拉也在同日披露二季度资本开支升至58亿美元，同比大增142%，并预计2026年下半年将进一步上升。其股价周四下跌15%，周五再跌2%。随着AI基础设施建设竞赛白热化，高投入正成为行业普遍现象。

下周财报密集期或引发连锁反应

未来一周，Meta、微软、亚马逊和苹果将陆续发布财报。Wedbush分析师Ygal Arounian预计，这些超大规模云服务商也将上调资本开支指引。他警告称：“如果其他科技公司同样上调资本开支预估，股价也可能受到冲击。”投资者需警惕，即便云业务增长超预期，华尔街也不会轻易为天量支出买单。