大摩：SpaceX若跌至100美元，AI业务估值将归零

股价回落引发AI业务估值担忧

摩根士丹利分析师表示，SpaceX股价近期持续下跌，已接近一个关键水平——若跌至100美元，意味着投资者几乎未给予其人工智能（AI）业务任何估值。SpaceX于6月中旬完成860亿美元IPO，创下纪录，上市初期股价一度飙升近50%，但随后震荡回落。截至周五，股价收报115.07美元，较IPO发行价下跌约18%，盘中最低触及110.85美元。

大摩分析师：当前是买入良机

摩根士丹利分析师Adam Jonas在周五发布的报告中指出：“当前投资者日益悲观的情绪与公司基本面基本未发生变化之间存在明显背离，这为买入SpaceX股票创造了一个具有吸引力的机会。”他预测，在下月首批限售股解禁后，部分内部人士可出售股票，可能导致股价进一步下探至100美元。Jonas强调，若真达此价位，市场实际上是在对SpaceX的AI业务定价为零，甚至负值。

AI业务被严重低估

Jonas给予SpaceX 300美元的目标价，其中超过50%的估值来自其AI相关业务，包括Grok大模型和Cursor开发工具。他指出：“我们接触的大多数投资者都大幅低估了Grok和Cursor的价值。许多人认为AI业务价值为零，甚至是负值，原因在于相比太空和连接业务，AI业务需要投入巨额资本，其商业模式和盈利前景仍存在较大不确定性。”

市场整体减配科技股，但华尔街仍看多SpaceX

当前，投资者正整体减少对科技股的配置，尤其对承诺投入数千亿美元建设AI基础设施的公司持谨慎态度。疲弱的宏观经济、美伊紧张局势推高油价，加剧通胀担忧，削弱了风险资产偏好。然而，据彭博汇编数据，华尔街对SpaceX仍普遍看好——近80%的覆盖分析师给予“买入”评级，平均目标价约为232美元，较当前股价有超一倍上涨空间。高盛、美国银行、花旗和摩根大通等IPO承销商也均给出“买入”评级。

Jonas转战AI领域，维持激进看多立场

作为长期看多特斯拉的知名分析师，Adam Jonas此前因多次发表关于特斯拉的乐观观点而引发市场关注。去年，他从汽车行业研究转向人工智能与人形机器人领域。如今，他继续对SpaceX保持高度乐观，并重申“买入”评级。他表示：“SpaceX在发射、连接服务以及AI领域均具备独特优势。我们认为，目前的估值水平提供了一个具有吸引力的投资机会。”