特斯拉2026年Q2财报：营收创纪录但利润大幅下滑，自由现金流转负

营收创新高但利润承压

特斯拉于2026年第二季度实现营收282.36亿美元，同比增长26%，显著超出市场预期的263.13亿美元，创下公司单季营收新纪录。然而，调整后每股收益（EPS）仅为0.33美元，远低于预期的0.51美元，反映出典型的“增收不增利”困境。

三大业务板块收入增长，毛利率全面下滑

报告期内，特斯拉汽车、能源与服务三大业务板块收入均录得增长。其中，汽车业务收入达205.16亿美元，同比增长23%，剔除监管积分后的毛利率为16.3%；能源业务收入为31.39亿美元，同比增长13%，但毛利率从上一季度的30.3%骤降至20.4%。整体毛利率为16.8%，低于市场预期的19.43%。

营业利润暴跌，自由现金流转负

受成本上升和资本开支激增影响，特斯拉GAAP营业利润同比暴跌57%至3.98亿美元，营业利润率仅为1.4%，远低于去年同期的4.1%。尽管经营现金流同比增长85%至47亿美元，但资本开支同比飙升142%至57.9亿美元，导致自由现金流为-10.9亿美元。

市场关注未来投入与回报平衡

MSX研究院指出，当前市场对特斯拉的估值分歧关键在于如何解读本轮高额支出：是视为面向AI、人形机器人及Robotaxi等未来技术的战略投入期，还是利润率永久性下台阶的信号。下一阶段需重点关注FSD/Robotaxi商业化进展指引以及下半年资本开支能否回落。

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