谷歌财报前瞻：AI资本开支或再上调，2026年有望冲击2000亿美元
财报焦点：AI资本开支指引成核心关注点
谷歌母公司Alphabet将于当地时间7月22日美股盘后（北京时间7月23日凌晨）发布2024年第二季度财报。尽管营收与利润数据仍将公布，但市场真正关注的并非单季业绩表现，而是管理层是否会进一步上调未来几年的AI相关资本开支（Capex）指引。
2026年Capex或冲击2000亿美元
拥有40多年科技行业研究经验的The Information Network总裁罗伯特·卡斯特拉诺指出，多项产业链信号显示，Alphabet此前给出的2026年1800亿至1900亿美元Capex预期可能已显保守。他预计，公司或将在本次财报中将该指引上调至1900亿至2000亿美元，并维持2027年接近3000亿美元的展望不变。
德银大幅上调长期Capex预测
德意志银行亦显著提高对Alphabet资本开支的预期。据华尔街见闻此前报道，德银现预测Alphabet 2027年Capex将达到约3250亿美元，远高于此前2500亿美元的预估；2028年更可能攀升至3650亿至3700亿美元。若此趋势兑现，将有力反驳市场关于AI资本开支即将见顶的担忧。
五大科技巨头引领AI军备竞赛
AI基础设施投资正进入千亿美元级扩张阶段。Alphabet、亚马逊、微软、Meta和甲骨文五大科技巨头的合计资本开支，已从截至2025年4月的过去12个月2710亿美元，跃升至截至2026年4月的4820亿美元。按现有指引推算，2026年全年五家公司总Capex预计达7450亿至7750亿美元，同比增长55%至61%。
Capex拉动全产业链需求
值得注意的是，超7700亿美元资本开支涵盖服务器、网络设备、数据中心建设、土地、电力及能源系统等多个领域，并非全部流向芯片厂商。然而，每一座新增AI数据中心都将带动高性能计算芯片、HBM存储、先进封装、晶圆制造及高速互联等环节同步扩张，形成完整的供应链拉动效应。当前AI需求由少数超大规模云厂商共同驱动，其采购节奏已成为衡量半导体景气度的关键指标。
Meta出租算力≠产能过剩，谷歌内部消化能力更强
近期Meta考虑对外出租部分AI算力，引发市场对投资过热的担忧。但富国银行分析认为，此举实为提升资产利用率——因内部推理需求释放存在时间差，Meta希望通过外部客户提前实现回报，并非削减投资。相比之下，Alphabet具备更强的内部消化能力：谷歌云当前积压合同金额高达4620亿美元，为企业AI算力需求提供坚实订单支撑，使其资本开支扩张更具商业确定性。
财报成AI周期关键观察窗口
对投资者而言，Alphabet此次财报的核心意义在于验证AI基础设施投资周期的持续强度。若公司上调2026年Capex指引，将强化市场对芯片、存储、先进封装及数据中心产业链的基本面信心；反之，若指引低于预期，则可能引发对AI投资回报周期的重新评估，并对科技股估值构成短期压力。随着微软、Meta和亚马逊随后公布业绩，华尔街将进一步判断这场数千亿美元级别的AI竞赛是否仍在加速。
