Circle获批国家信托银行牌照：稳定币发行商如何转型为受监管金融机构？

Circle获批国家信托银行牌照

2026年7月10日，稳定币发行商Circle宣布已获得美国货币监理署（OCC）的无条件最终批准，正式成立国家信托银行（First National Digital Currency Bank, N.A.），将以“Circle National Trust”名义运营。消息公布当日，Circle股价（NYSE: CRCL）盘前一度大涨超10%，最终收涨约5.7%。此举标志着其核心产品USDC及其资产托管体系被正式纳入美国联邦监管框架。

Circle选择申请的是国家信托银行牌照，而非传统全服务商业银行牌照。此类特殊目的银行仅限于数字资产与法币的受托托管业务，法律明确禁止其吸收公众存款或发放商业贷款。这一“不吸储、不放贷”的定位，使其免受《银行控股公司法》约束，无需缴纳FDIC保费，也无需履行社区信贷义务，在获得国家级信誉背书的同时大幅降低合规成本。

《GENIUS法案》催生牌照申请潮

2025年底至2026年初，美国出现史无前例的国家信托银行牌照申请热潮。在短短83天内，OCC收到或有条件批准了11家加密及金融科技企业的申请，远超历年总和。这一浪潮的核心驱动力是2025年7月签署的《GENIUS法案》（美国稳定币法案），该法案首次为支付稳定币建立联邦监管框架。

法案规定，只有获得“获批的支付稳定币发行人”（PPSI）资格的机构方可合法发行稳定币，并设定两大核心要求：一是必须以现金或短期美国国债实现1:1全额储备；二是禁止向持有者支付利息，以确保稳定币仅作为支付工具而非投资产品。此外，联邦牌照赋予“联邦优先权”，使持牌机构可豁免各州货币传输许可证（MTL）的重复申请，显著降低跨州合规成本。

战略目标：直连美联储结算系统

除合规与降本外，加密公司申请银行牌照的深层目标在于摆脱对传统商业银行的依赖，实现底层结算自主。过去，加密企业需将数十亿美元稳定币储备存入合作银行，面临“单点故障”风险。2023年硅谷银行倒闭事件中，Circle因33亿美元储备被冻结，导致USDC价格短暂脱锚，凸显系统脆弱性。

成为国家信托银行后，Circle可将资产托管内部化，切断外部传染风险。更重要的是，联邦银行牌照为其申请美联储主账户（Master Account）打开通道。一旦接入Fedwire或FedNow等系统，Web3公司将能直接参与国家级清算，实现法定货币与数字资产兑换的“去中介化”，大幅提升效率并降低成本。

行业加速形成“双轨制”格局

当前牌照申请主要分为“新建申请”与“牌照转换”两种模式。随着首批国家信托银行陆续落地，行业正加速分化为“双轨制”：一轨是以Circle为代表的联邦持牌“正规军”，主导大额资金流转；另一轨则是依赖州级牌照的中小机构，受限于合规能力与资金实力。

大型传统机构（如养老金、主权基金）通常只允许将资产交由联邦认证的“合格托管人”保管，这使持牌机构成为主流资金入场的核心枢纽。而无力承担数千万美元牌照成本的长尾企业将难以获取机构信任，预计市场份额将持续萎缩，行业将迎来深度洗牌。

传统银行业强烈反对与监管争议

尽管对Web3行业意义重大，OCC向加密公司发放联邦牌照的做法引发传统银行业强烈反弹。美国银行家协会（ABA）、银行政策研究所（BPI）等组织已要求暂停审批，主要理由包括“监管套利”、系统性风险传导及权限越界。

传统银行指出，加密公司享受国家级银行信誉却无需承担资本金、存款保险及社区信贷义务，构成不公平竞争。此外，若稳定币大规模赎回，可能引发对合作银行的流动性冲击。部分机构还质疑，稳定币储备管理实质上已构成类银行资金池业务，超出信托银行法定权限。

未来关键看点与政策走向

Circle获批仅是美国数字金融基础设施重构的起点。未来一年需关注三大关键进程：一是《GENIUS法案》实施细则将于2026年Q3-Q4由财政部、美联储等机构发布，2027年Q1定稿，细节将直接影响运营成本；二是美联储是否批准加密机构开设主账户，目前仍存政策不确定性；三是传统银行业的潜在法律诉讼，可能暂时冻结新牌照效力。

总体而言，美国已放弃推行央行数字货币（CBDC），转而通过《GENIUS法案》与国家信托银行牌照，将合规私人Web3企业纳入国家金融体系。此举旨在借助区块链技术提升效率，同时通过严格监管确保美元在全球数字结算中的主导地位。