正文

美韩半导体博弈升级：从建厂到分利，存储高利润引美方觊觎

编辑：BBNews发布时间：18小时前

作者：赵颖；来源：华尔街见闻

美国对韩国半导体产业的诉求，正在从“建厂”升级为“分钱”。据《韩国时报》援引知情人士报道，美国贸易代表办公室副代表Rick Switzer上月在与韩国通商部长官吕翰九的会谈中明确表示，美方有权分享SK海力士和三星电子的巨额利润。其理由是，美国企业的大量采购直接推动了韩国芯片企业的盈利增长。

尽管该表态尚未获得美方官方确认，但已在韩国业界和政府层面引发广泛关注。

这一动向的背景是韩国今年上半年对美半导体出口同比激增逾九成，韩国存储企业在全球AI产业链中持续占据高额利润。中信证券研报指出，从历史经验看，当海外企业在重要产业中持续获得高份额或高利润时，往往会引发美国政府的政治介入，加速全球产业利益再分配。

1980年代日本半导体和2000年代中国台湾面板产业的遭遇，均被视为前车之鉴。

据《韩国时报》援引一位熟悉情况的业界人士透露，Rick Switzer在会谈中向吕翰九提出，美国企业大量采购韩国半导体，直接推动了韩国芯片企业的盈利增长，因此美方同样有权分享这部分利润。

“美方的逻辑是，如果韩国本土合作伙伴因贡献了部分利润而有权获得分成，那么美国企业也应享有同等权利。”该知情人士表示。一名韩国政府高级官员也证实，美方确实提出了上述主张，但未作进一步说明。

《韩国时报》多次联系美国贸易代表办公室、商务部及财政部寻求置评，均未获回应。韩国产业通商资源部官员则表示对此事并不知情，并重申韩国的基本立场是“产业相关事务应基于商业合理性原则推进”。

中信证券研报梳理了两个典型案例，揭示美国政府在类似情境下的行动逻辑：

日本半导体（1980年代）：日本半导体产业快速崛起并挤压美国企业后，美国通过关税、301调查、《美日半导体协定》及惩罚性关税等手段施压。最终，日本失去的市场份额并未回流美国，反而由韩国受益。

中国台湾面板（2000年代）：2006年台湾大尺寸LCD面板出货量全球第一，同年美国司法部以价格操纵为由启动反垄断调查，台湾主要面板企业累计支付超8亿美元罚款，多名高管被判刑。随后产业重心逐步转向中国大陆。

研报指出，上述案例呈现共同规律：一旦海外企业的高利润被美国政府定性为损害本国产业竞争力，政治介入便会随之而来，并常借助贸易、产业或反垄断等多重工具协同推进。

中信证券认为，判断韩国存储高利润是否会引发美国政府干预，关键在于理解其科技与经济政策的决策机制。

现阶段，美国相关政策仍由白宫核心团队主导，同时科技右翼影响力上升，科技巨头对政策议程的影响增强。在问题被白宫定性后，通常由商务部、USTR、司法部和FTC等机构分别执行。

目前，在AI需求强劲背景下，美国企业界更关注保障存储供给，而非压低韩国企业价格和利润。政界则倾向于将制造业回流与科技政策结合，推动韩国企业赴美扩产。尽管对韩国存储涨价已有零星反对声音，但尚未形成系统性政治压力。

中信证券提示，只要存储成本仍可向下游传导，涨价就更容易被视为AI景气扩散的一部分，政治介入动力有限。但若价格持续上行，并明显挤压美国企业利润和投资回报，韩国存储高利润可能被重新定义为损害美国AI竞争力。

研报建议重点观察两个信号：其一，美国科技巨头是否由锁定供给转向公开反对涨价；其二，政策决策层是否从推动赴美扩产转向以“垄断”“价格操纵”或“供应链安全”等理由介入。

Rick Switzer的上述表态，或许正是这一风险从潜在走向显性的早期信号。对于SK海力士和三星电子而言，美韩半导体博弈的战线，已悄然从制造业本地化延伸至利润分配层面。