每周编辑精选（0711-0717）：美股绑定国运、杠杆ETF风险与加密市场新动向
宏观局势：美股即国运，特朗普重塑美国资本逻辑
过去18个月，特朗普政府通过政府直接入股企业、为新生儿设立投资账户、争取AI公司股权等举措，表面上互不相干，实则共同指向一个战略目标：将美股与美国国运深度绑定。传统化解美债压力的方式包括增税、削减支出或通胀化债，而特朗普选择将政府手中的补贴、订单、出口管制与监管权力转化为谈判筹码，换取大公司的低价股份。
尽管美国尚未正式成立主权财富基金，但“子弹已经飞出”——政府已零成本获得至少20家公司的股权。OpenAI甚至主动献上价值426亿美元的股份。原因在于，AI企业对国家级基础设施存在结构性依赖，政府股东并非负担，而是最坚实的靠山。此举有望通过“特朗普账户”培养新一代美国人对“美国增长”的长期信仰。
市场风险：韩国单股杠杆ETF引爆监管警报
本周一，韩国KOSPI指数单日暴跌超8%，年内第七次触发熔断，矛头直指单股杠杆ETF。这类产品通过放大个股日内涨跌幅，在剧烈波动中形成“涨时助涨、跌时助跌”的正反馈循环，加剧市场失衡。
韩国监管层罕见使用“后悔”措辞，拟同步推进提高保证金、设置涨停板限制及下调杠杆上限三条路径。然而，这些措施可能仅是临时修补，难以根治市场波动的结构性根源。华尔街投资者被警示：“别再猛冲2x、3x海力士了。”
资金迁徙：韩股暴跌催生加密市场新流入
韩国股市连续近一周暴跌，导致约41亿美元散户资金回流加密市场。韩股与加密资产之间的“跷跷板效应”正成为可验证的交易逻辑，反映出投资者在传统市场动荡时对去中心化资产的避险偏好上升。
投资与创业：SK海力士ADR溢价与SpaceX破发之谜
SK海力士美国存托凭证（ADR）较首尔股价溢价高达50%，主因强劲的美国需求遭遇有限初始供应，且跨境套利机制无法及时平衡价差。这本质上是一场市场结构的压力测试，而非基本面变化。
与此同时，SpaceX股价跌破IPO发行价135美元。该价格仅为承销商定价，并非市场公允价值底。公司面临技术优势受挑战、发射失败引发信任危机，以及8月即将解禁的流通股压力。BIT平台推出的融券功能虽为持股东提供对冲工具，但短期仍难扭转颓势。
Web3与AI：预测市场东西方分化加剧
贝莱德指出，当前AI行情并非泡沫，但前提是盈利增长必须兑现。与此同时，扎克伯格押注预测市场，而亚洲多国仍将其视为赌博，导致资本外流、信息主权流失与用户保护缺位。专家呼吁亚洲应在正规金融框架内负责任地发展预测市场，避免将领导权拱手让人。
CeFi与DeFi：持仓与亏损的悖论
American Bitcoin持有8000枚BTC，但股价仍承压。其核心挑战在于能否在不稀释股东权益的前提下持续加仓比特币。市场关注三大信号：交易流动性是否企稳、比特币托管细节是否披露、后续融资是否提升每股BTC持仓。
另一方面，BitMine虽通过质押ETH赚取4600万美元，却因9210万美元的衍生品期权亏损及激进增发股票导致整体巨额亏损，股东收益空间被严重压缩。
比特币与以太坊生态：软分叉争议与Robinhood Chain崛起
BIP-110提案试图推动比特币软分叉，但支持率不足1%，引发社区对治理效率的担忧。而在以太坊生态侧，Robinhood Chain表现亮眼：日交易量达9.3亿美元，连续5日收入超越Pump.fun，Meme项目如NOXA由“独狼”开发者逆袭，虽已退场，但生态发币竞赛仍在继续。
一周热点速览
政策与宏观：伊朗称美国进入正式战争状态；美CFTC主席力推CLARITY法案；CFTC调查特朗普团队涉嫌利用提词器内幕信息参与预测市场交易。
观点发声：大空头预警“雷曼时刻”临近；David Sacks回应中国AI模型Kimi K3登顶代码评测，称美国监管或削弱竞争力；摩根大通重申腾讯为“中国互联网最高质量复利增长股”；Bitwise认为加密市场正在筑底。
机构动态：DeepSeek筹备IPO，或年底递交申请；Coinbase向中国用户开放注册；Uniswap拟在Robinhood Chain激活协议费用并销毁UNI；Base承认社交战略失败。
关键数据：Hyperliquid上长鑫存储盘前市值达5400亿美元，超越腾讯；长鑫科技IPO中签率0.4714%，“中一签”盈利预估3000元至2.6万元；交易所稳定币储备升至930亿美元，币安占比57%；Robinhood Chain上线10天交易笔数超3872万。
