Hyperliquid加速构建‘金融之家’：CeDeFi破冰、进军A股、监管对话同步推进

七条线索勾勒“金融之家”轮廓

撰文：0xjs@金色财经。过去两周，Hyperliquid生态密集释放七条高度关联的信号：非洲最大交易所VALR首次直接集成Hyperliquid；平台总未平仓合约（OI）突破110亿美元，创2026年新高；TradeXYZ上线科创板指数$KSTR与长鑫存储（CXMT）Pre-IPO永续合约；Backed Finance拍得现货$NVDAx代码；Hyperion DeFi与SkewTrade联合推出机构级HIP-3产品；专注亚洲市场的Trasia获Multicoin Capital领投种子轮；Hyperliquid Policy Center主动游说SEC，联合创始人Jeff Yan亲赴监管会谈。这些动作共同指向一个目标——构建覆盖全球资产、24/7运行的“金融之家”（House of all Finance）。

基础设施层：真实世界资产成核心驱动力

7月13日，Hyperliquid总持仓量达110亿美元，其中RWA（真实世界资产）持仓达36亿美元，双双刷新历史纪录。更关键的是结构变化：HIP-3协议下的RWA永续合约交易量占比从年初不足3%跃升至超50%，加密原生资产退居次要地位。热门产品包括挂钩英伟达、特斯拉、纳斯达克指数的股票合约，原油黄金等大宗商品合约，以及SpaceX Pre-IPO合约（IPO前后吸引超2.5亿美元持仓）。Grayscale Research指出，Hyperliquid正从交易所转型为类似亚马逊云服务（AWS）的底层金融基础设施平台。

CeDeFi破冰：VALR开启混合模式先河

7月6日，非洲头部合规交易所VALR正式集成Hyperliquid，推出200余个跨资产永续合约市场。这是中心化交易所首次直接接入Hyperliquid，形成“VALR负责前端合规与用户体验，Hyperliquid处理链上撮合与结算”的CeDeFi混合架构。VALR持有南非FSCA与开曼CIMA牌照，服务超190万用户。其CEO Farzam Ehsani与Jeff Yan在播客中明确使用“CeDeFi”一词，预示Hyperliquid正从单一交易平台演进为全球CEX可接入的衍生品结算层。

进军A股：TradeXYZ打通离岸零售通道

TradeXYZ接连拍下$KSTR（上交所科创板指数）与$CXMT（长鑫存储Pre-IPO）两个HIP-3代码，各耗资约500枚HYPE（约3.25万美元）。长鑫存储计划7月27日登陆科创板，拟融资579亿元人民币，有望成为今年亚洲最大IPO。然而，Hyperliquid交易者已将其定价为发行价（约1.28美元）的575%以上（约8.64美元），隐含估值达5000亿美元。此举为中国A股提供了罕见的离岸零售参与渠道，绕过50万元资产门槛限制，使Hyperliquid首次实质性跨越中美金融体系边界。

现货资产层扩张：Backed Finance推动股票代币化

与TradeXYZ聚焦衍生品不同，Backed Finance走现货代币化路径。其推出的$NVDAx代币在以太坊与Solana双链发行，1:1锚定托管于合规机构的真实英伟达股票。此次拍得Hyperliquid现货代码，意味着NVDAx可在HyperCore链上订单簿直接交易，不仅支持现货买卖，还可作为永续合约抵押品或用于HyperEVM上的DeFi策略，打通“链下股票→链上代币→现货交易→衍生品/DeFi应用”的完整闭环。

机构入场：Hyperion与Skew共建HAUS协议

7月15日，纳斯达克上市公司Hyperion DeFi与Skew Technologies签署HYPE资产使用服务（HAUS）协议，部署50万枚HYPE支持机构级HIP-3市场。该协议允许Skew等合格方在Hyperliquid上定制专属永续合约产品，Hyperion则获得股权参与权及上市服务收入分成（含固定与规模相关部分，不依赖交易量）。这一模式标志着HIP-3生态从“创始人自营”迈向“机构协作”，开创HYPE质押方与产品开发方收益共享的新范式。

亚洲战略：Trasia获Multicoin加持

7月17日，专注亚洲市场的非托管平台Trasia宣布完成175万美元种子轮融资，由Multicoin Capital领投。该平台由前Multicoin合伙人Mable Jiang联合创立，主打移动端体验，首推中文与英文界面，并计划通过HIP-3协议将人工智能、机器人等领域的亚洲资产上链。目前已有超3500万美元HYPE与USDC承诺用于启动其亚洲股票市场。Multicoin的入场标志顶级VC首次押注Hyperliquid原生生态项目，而TradeXYZ与Trasia的协同布局，凸显Hyperliquid对“非美金融资产24/7交易”网络的战略聚焦。

监管破局：主动对话SEC与CFTC

7月14日，Hyperliquid Policy Center联合trade.xyz运营商XYZ Ltd.及律所Sullivan & Cromwell，与美国SEC加密工作组举行正式会议，讨论链上衍生品监管框架。此前一日，其还向CFTC提交意见书，回应衍生品监管现代化征求意见。此举标志其监管策略从“地理屏蔽美国用户”的被动防御，转向主动构建合规叙事。据Bloomberg报道，SEC或将于近期推出代币化股票交易的创新豁免框架，可能为Hyperliquid在美国合法运营铺路。

三层架构成型：“金融之家”全局显现

综合来看，Hyperliquid正构建清晰的三层架构：基础设施层（HyperCore + HyperEVM）提供订单簿、清算引擎与可编程资产，年化协议收入约8.4亿美元；市场部署层（HIP-3/HIP-4生态）由TradeXYZ、Backed Finance、Trasia、Hyperion/Skew等多元主体运营垂直市场；分发接入层通过VALR等CeDeFi伙伴，实现“CEX的脸，DEX的心”。终局愿景是一个无需问“股市是否开盘”“资产能否购买”“身处何国”的全球统一金融市场。

核心风险：监管与集中度挑战

尽管进展显著，两大风险不容忽视：一是监管不确定性，尤其是$KSTR与$CXMT等A股衍生品处于中美监管灰色地带，任何一方均可主张管辖权；二是生态集中度过高，TradeXYZ目前占据HIP-3超九成市场份额，Trasia及机构玩家能否有效多元化竞争，将是未来数月关键观察指标。

结语：多维同步推进，终局日渐清晰

Hyperliquid过去两周的动作并非孤立事件，而是向上（监管对话）、向内（机构合作）、向外（CeDeFi分发）、向东（亚洲/A股）的多维战略同步落地。每一步棋虽落于不同棋盘，却共同指向同一个终点——一个真正开放、无国界、全天候的全球金融基础设施。“金融之家”尚未建成，但轮廓已然清晰。