Bitget CEO对话实录：rToken上线月余AUM破亿，跨资产统一账户成下一战略重心

rToken上线月余AUM破亿，验证真实市场需求

Bitget推出的美股代币rToken自6月初上线以来，增长迅猛。截至7月6日，其资产管理规模（AUM）已达1.14亿美元，累计交易量达6.7亿美元。尤其在中东局势动荡及美股休市的周末，rToken交易量激增，较6月周末平均水平增长约2.2倍，最高达前一周的10倍，凸显用户将其作为全球资产配置工具的需求，以及7×24小时交易的价值。

下一阶段：从资产覆盖转向“跨资产统一账户”

Bitget CEO Gracy表示，AUM破亿仅是起点。继去年提出“全景交易所”（Universal Exchange, UEX）愿景后，平台已覆盖美股、外汇、大宗商品及Pre-IPO产品。未来重点不再是简单扩充资产种类，而是构建真正的“跨资产统一账户”——允许rToken等资产作为统一保证金，支持跨资产策略、借贷、API接入及量化交易，提升资金使用效率。机构用户尤其关注能否在同一账户内管理股票与加密资产，并高效调配资金。

谨慎拓展非美股市场，监管成核心制约

尽管用户呼吁上线韩股、日股、港股及A股，Bitget现阶段持谨慎态度。Gracy指出，除美股外，多数地区对RWA（真实世界资产）及股票代币化缺乏清晰监管框架。A股与港股监管敏感度高，监管机构普遍不希望本地股票脱离原有体系在境外或加密平台交易，涉及投资者保护、市场监管与跨境资金流动等复杂问题。因此，是否上线新市场取决于当地监管明确性及合规产品结构可行性，而非仅凭用户需求。

三类核心用户画像：需求差异显著

rToken用户主要分为三类：一是加密原生用户，偏好用稳定币直接获取美股敞口，重视交易时间、流动性与公司行为处理；二是跨资产交易员，同时持有加密与传统资产，关注代币价格与底层证券的一致性及执行质量；三是机构与专业交易者，更看重API稳定性、统一保证金、借贷功能及风险控制系统，用于跨资产对冲与量化策略。

rToken差异化：流动性、分红机制与资金效率

相比其他股票代币化产品，rToken通过直连纳斯达克与纽交所流动性，订单深度领先同类产品50–100倍。在公司行为处理上，现金股息以USDT结算直接发放，股票分红或拆股则同步调整代币数量与成本，保持与传统券商一致，降低用户理解门槛。此外，rToken可作为Bitget生态内保证金或抵押品，例如持有rNVDA的同时开仓BTC合约，或借出苹果股票代币进行套利，显著提升资金效率。

底层机制：代币背后是真实证券交易

每枚rToken均由合作券商Alpaca在美股市场买入对应股票并托管，实现1:1储备。用户买卖rToken时，订单经Bitget发送至Alpaca，由其在纳斯达克或纽交所完成真实成交，随后生成或注销代币。因此，rToken并非脱离传统金融体系，而是以前端代币形式对接后端完整证券清算与托管流程。

休市与极端行情下的风控机制

美股休市期间，rToken交易由做市商依靠提前储备的库存承接，但流动性下降、价差扩大不可避免。平台采用最近交易日延长时段结束时的指数价格对rToken估值，避免零散成交导致保证金失真。若用户将rToken作为统一账户保证金，即使其价格冻结，其他资产波动仍可能触发强平。遇停牌或重大事件，平台将动态调整抵押率、限制交易或暂停产品，而非依赖固定规则。

100%储备率与退出机制

Reality协议维持100%股票储备率，即发行多少rToken，底层就持有等值股票，未设超额储备。该比例由一比一匹配结构自然形成。rToken也是目前唯一提供每日第三方PoR（储备证明）审计的RWA资产，合作方为美国审计机构The Network Film。当前用户主要通过卖出rToken换回USDT退出，尚不支持赎回底层股票或转移至其他券商。

rToken是UEX战略的关键验证

Gracy强调，rToken不仅是产品，更是对UEX路线可行性的验证。数据显示，超70%的rToken TVL集中于AI、半导体及商业航天等高成长资产（如英伟达、美光、SpaceX），反映用户在加密市场缺乏新叙事时向传统高增长标的迁移的趋势。Bitget需证明其交易、风控与流动性能力可成功迁移至更大传统金融市场，并持续解决税务、公司行为、资产隔离与跨境合规等长期挑战。产品上线只是开始，真正的考验在于用户长期留存、机构规模扩张及极端环境下的系统稳健性。