AI热潮推高债务规模：美股科技巨头举债创纪录
AI投资驱动科技巨头集体发债
过去长期保持低负债甚至零负债的美国科技巨头，如今正大规模涌入债券市场，为人工智能（AI）基础设施建设“输血”。据MSX麦通研究院梳理，截至2026年，与AI相关的美国企业发债规模已刷新历史纪录，融资主体从传统超大规模云厂商扩展至高杠杆的新兴GPU云服务商（neocloud）。
发债规模暴增逾十倍
数据显示，2026年至今，六大主要AI发行人合计发债达1820亿美元，相较2025年同期的约130亿美元暴增超过10倍。其中，亚马逊以年内920亿美元的发债规模位居榜首，并罕见公开表示“年内将不再新增举债”。甲骨文则通过表外特殊目的实体（SPV）融资660亿美元，使其总融资额达到910亿美元，跃居第二。而新兴AI云服务商CoreWeave的有息债务已达250亿美元，单季度利息支出已吞噬其约四分之一的营收。
投资逻辑转变：从利润投入转向债务扩张
MSX指出，本轮AI投资周期的关键信号在于：企业正从“用利润投入”转向“靠举债扩张”。这一转变反映出市场对AI长期需求的高度确定性，但同时也意味着风险正从股东悄然转移至债市。大型科技公司凭借优质信用尚可承受高负债压力，而高杠杆的新兴云服务商则对AI需求波动和利率变化极为敏感。
关键财报窗口临近
即将到来的7月30日财报季将成为重要观察窗口。亚马逊、微软等巨头的资本开支指引与自由现金流表现，将直接决定当前不断膨胀的债务是支撑未来增长的“底气”，还是潜藏系统性风险的“隐患”。
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