长鑫存储冲刺科创板：日赚4亿背后的周期红利与国产突围

国产DRAM龙头冲刺A股

7月9日，长鑫存储母公司长鑫科技集团更新科创板IPO招股书，计划于7月16日申购、20日缴款，最快月底正式在科创板上市。这家尚未上市却已跻身全球DRAM市场份额第四的企业，正成为中国硬科技领域最受瞩目的“独角兽”。

日赚4亿：超级周期下的盈利奇迹

数据显示，长鑫存储2026年一季度实现营收508亿元，同比增长719%；净利润高达330亿元，归母净利润248亿元，相当于日赚近4亿元，盈利能力一度超过贵州茅台。而截至2025年底，公司累计亏损仍达366.5亿元——这意味着仅用半年时间，长鑫便赚回了过去九年的全部亏损。

全球科技巨头争相合作

长鑫存储近期成为全球科技产业链的焦点。苹果正向美国政府申请专项许可，计划将其纳入Mac和iPad内存供应链；谷歌启动对其DRAM产品的采购评估；惠普、戴尔正在进行产品验证；宏碁、华硕则推动中国合作伙伴采用本土存储芯片。此外，腾讯已与长鑫签署超200亿元的服务器DRAM长期供应协议，阿里云、字节跳动、联想、小米、OPPO、vivo、荣耀等均出现在其客户名单中。

从兆易创新到长鑫：朱一明的“第二次创业”

长鑫存储的诞生源于创始人朱一明对产业瓶颈的深刻认知。作为兆易创新创始人，他在2020年代遭遇代工产能卡脖子与并购失败后意识到：轻资产设计模式难以突破存储主战场。DRAM高度依赖IDM（设计制造一体化）模式，必须自建晶圆厂。2018年，朱一明辞去兆易创新总经理职务，全职投入长鑫存储，开启“第二次创业”。

合肥豪赌：继京东方、蔚来后的第三张王牌

长鑫存储总投资超千亿元，一期即获合肥产投出资144亿元。合肥市政府延续其“以投带引”模式，通过地方平台控股、提供配套支持，帮助长鑫度过建设期。目前合肥国资合计持股超36%，阿里云、腾讯、大基金二期、中金资本等顶级机构亦纷纷入股，形成强大资本联盟。

奇梦达遗产：绕开专利雷区的技术突围

为规避知识产权风险，长鑫并未走福建晋华式的“技术窃取”路径，而是收购已破产德国存储企业奇梦达（Qimonda）的2.8TB技术文件与上万项专利，并投入约25亿美元进行架构重构，将原46nm工艺推进至10nm级别。同时与Rambus、WiLAN等达成专利授权，构建合法技术体系。

量产加速：从DDR4到DDR5的跨越

2016年成立，14个月建成12英寸晶圆厂；2019年实现中国首颗自研DDR4量产；2025年完成四代工艺平台布局，DDR5、LPDDR5产品性能接近三星与SK海力士高端水平。2026年公司计划将90%以上产能转向新一代产品，加速技术迭代。

估值泡沫还是真实价值？

尽管市场给予长鑫万亿乃至4万亿元估值预期，但需清醒认识到：2026年一季度利润激增主要源于DRAM价格暴涨（合约价环比上涨93%-98%），而出货量仅增长11%。当前盈利更多反映周期红利，而非结构性优势。若将长鑫视为“稳定成长股”，可能高估其利润持续性。

前路未卜：下一轮周期的生死考验

DRAM行业素有“赢家通吃”特性，三星曾在2008年、2012年通过价格战淘汰奇梦达与尔必达。当下行长鑫虽跻身全球第四，但营收与利润规模仍远逊于三星（营业利润约2604亿元）和SK海力士（约1836亿元）。未来能否在下行周期中存活，取决于良率控制、客户黏性、产品广度与现金储备——这些才是决定其能否真正成为“中国海力士”的关键。