稳定币是革命还是妥协？胡翌霖评Open USD与加密货币的“哥白尼时刻”

Open USD登场：稳定币从产品竞争升级为联盟基础设施

2024年6月30日，Open Standard宣布推出Open USD——一种面向全球资金流动的美元稳定币。该项目由Visa、Stripe、Mastercard、BlackRock、Google、Coinbase、Solana等140余家来自支付、银行、科技与加密领域的机构共同参与。Open USD主打企业可零成本铸造与赎回、储备收益分配机制透明，并由独立公司运营、合作伙伴共治。

《华尔街日报》报道称，Open USD计划于今年晚些时候在Base、Solana等公链上线。目前，USDT与USDC仍是市场主导，合计市值约2600亿美元。然而，Open USD的推出已对Circle等原生稳定币公司构成压力，因其直接挑战现有稳定币的商业模式。

稳定币不是“温和派”，而是“保皇派”

学者胡翌霖认为，稳定币虽具历史意义，但并非加密革命的真正推动者。他将稳定币比作天文学史上的“第谷体系”：吸收了新工具（如区块链效率、可编程性、跨境流动性），却拒绝动摇旧秩序的核心——美元与美联储的中心地位。

胡翌霖指出，真正的“温和派”如迈克尔·赛勒，虽兼容传统金融框架，但仍坚持“比特币本位”这一革命内核；而稳定币则更像是旧制度内部的改良派，主张“皇上（美元）没错，只是执行系统低效”，试图用新技术优化支付清算，却不挑战货币本位本身。

旧体系亲自上阵，稳定币创业者何去何从？

Open USD的特殊性在于，它并非由加密创业公司发起，而是由传统金融巨头、支付网络与科技平台联合构建。这意味着，旧体系不再被动接受改造，而是主动成为稳定币基础设施的治理者。

胡翌霖反问：如果稳定币的目标只是提升美元体系效率，那么当Visa、BlackRock、Google等机构自己发行稳定币时，原生稳定币公司还能凭什么宣称自己具有“革命正当性”？若不甘被收编，就必须重新定义与旧体系的根本区别——例如坚持去中心化治理、抗审查、自托管或币本位。

美元霸权的“区块链升级包”

胡翌霖强调，美元稳定币越成功，未必代表加密货币越成功，反而可能强化美元霸权。当全球电商、汇款、DeFi和企业结算普遍采用美元稳定币时，被削弱的是本地银行与SWIFT，被巩固的却是美元计价、美债储备与美国监管框架。

Open USD正是这一趋势的集中体现：它使用区块链作为新轨道，但价值尺度、收益来源与治理结构仍牢牢锚定传统金融体系。因此，它不是反美元的革命，而是“美元霸权的区块链升级包”。

“卖燃油”可以，但别降格文明级叙事

针对以太坊依赖手续费（gas）支撑ETH价值的逻辑，胡翌霖提出质疑：手续费有价值，但不等于货币本位。他比喻道：“汽油价格昂贵到一定程度，人们就会寻找替代能源。”而迁移到其他公链的技术门槛远低于更换整个汽车产业链。

他区分三类项目：比特币志在货币革命；以太坊追求“世界计算机”的文明级使命；众多小币种则靠宏大叙事吸引信任。凡宣称要重塑金融或互联网基础设施者，就不能将本币价值仅寄托于“燃料费”。否则，链上繁荣只会让链下美元资产更富，而非底层公链代币升值。

加密革命的“哥白尼时刻”：地球可以动

胡翌霖指出，真正的加密革命不在于转账更快、成本更低，而在于思想解放：市场生活无需依赖一个固定的央行作为货币秩序中心。正如哥白尼革命的关键是接受“地球可以动”，加密世界的突破点在于相信——货币价值可由市场自发决定，无需中央机构颁布。

稳定币可作为过渡桥梁，但若链上世界最终仍以美元计价、美债为锚、美联储为中心，则所谓“区块链革命”不过是旧宇宙的精密外挂。唯有当市场相信货币秩序可以不围绕美元旋转，真正的革命才会到来。