昆仑芯冲刺500亿美元IPO，李彦宏AI翻身战关键一役
昆仑芯IPO临近，基石份额“一席难求”
“份额抢不到。”这一幕正在百度旗下AI芯片公司昆仑芯身上上演。自年初以保密形式向港交所递交A1上市申请以来，昆仑芯的IPO进程持续推进，目前已进入争抢基石投资者的关键阶段。据The Information报道，该公司正与潜在投资机构密集接触，但入场门槛极高——投资人需承诺采购芯片价值达认购金额的3至7倍，导致纯财务投资者被拒之门外，仅产业资本有机会参与。
估值瞄准500亿美元，或将超越百度
外界对昆仑芯寄予厚望，其目标估值高达500亿美元（约合3400亿元人民币）。若实现，昆仑芯市值将超过当前百度港股超3000亿港元（约合2700亿元人民币）的市值。作为控股股东，百度所持昆仑芯股权价值有望突破千亿元。高盛此前研报指出，若市场给予昆仑芯类似寒武纪的估值倍数，百度持股价值可达220亿美元。近期寒武纪市值一度突破万亿人民币，进一步推高市场对国产AI芯片的预期。
背靠百度与国资，股东阵容豪华
昆仑芯前身可追溯至2011年百度智能芯片及架构部，2021年正式独立运营并完成首轮融资，估值约130亿元。此后虽未再公开融资，但企查查显示其五年间经历多次股权变更，股东数量已达57家。其中包括CPE源峰、IDG资本、君联资本、元禾璞华等知名机构，以及中国移动旗下基金、社保基金、北京市人工智能产业投资基金、中信证券、比亚迪、中关村科学城公司等产业与国资背景投资者。2023年7月单月新增15名股东，凸显各方对其IPO前景的高度期待。
产品落地加速，外部营收超内部
昆仑芯主力产品P800于2024年上市，采用三星7nm制程，对标英伟达A800，主攻数据中心推理场景。后续产品M100（2026年上市）和M300（2027年上市）将分别面向大规模推理与超大规模多模态模型训练。商业化方面进展显著：除服务百度内部搜索、云、自动驾驶等业务外，已拓展中国移动、南方电网、招商银行等大型国企客户。2023年8月，昆仑芯在中国移动AI芯片集采中三个标包均排名第一，斩获十亿级订单。据昆仑芯研发副总裁漆维透露，目前外部客户营收占比已超过对百度内部供货。
百度AI翻身战，不容再失
作为最早“All in AI”的中国互联网巨头，百度曾凭借文心一言率先亮相风光一时，但在大模型竞争中逐渐落后于字节豆包、阿里通义千问及智谱、DeepSeek、Kimi等新锐势力。智谱市值一度接近三个百度，Kimi估值达315亿美元。在此背景下，昆仑芯被视为百度AI故事中最值钱的底层资产。公司已于2024年5月启动科创板上市辅导，同步推进“A+H”双地IPO，全力抢抓AI算力爆发窗口期。对李彦宏而言，这不仅是资本盛宴，更是决定百度能否在AI时代重塑地位的关键一战。
