Strategy开启资本管理2.0时代：BTC货币化并非抛售，而是战略优化
Strategy发布数字信用资本框架
2026年6月29日，Strategy（原MicroStrategy）正式宣布推出“数字信用资本框架”，围绕美元储备、优先股股息、证券回购、普通股回购以及比特币（BTC）货币化五大支柱，构建一套全新的资本管理体系。此举标志着公司从过去“融资—买币—再融资”的单向扩张模式，迈向更加灵活、主动的资本管理2.0时代。
五大核心策略详解
该框架包含五个关键组成部分：
- 美元储备政策：仅可用于支付优先股股息及债务利息，且须维持至少12个月覆盖额度；
- STRC股息政策调整：自2026年7月1日起，A系列永续延期优先股（STRC）年化股息率提升至12.00%，并引入动态评估机制；
- 数字信用证券回购计划：授权最高10亿美元回购STRC、STRF、STRD、STRK等优先证券；
- A类普通股回购计划：授权最高10亿美元回购MSTR股票；
- BTC货币化计划：董事会批准最高12.5亿美元额度，在特定用途下可出售比特币。
BTC货币化：战略工具而非抛售信号
Strategy明确强调，比特币长期持有战略不变。此次允许出售BTC，仅限于三大用途：充实美元储备、支付优先股股息与债务利息、为证券或普通股回购提供资金。首席财务官Andrew Kang表示：“比特币就是资本。这项计划赋予我们灵活性，使其成为支持流动性与资本优化的战略工具。”
市场反应积极，股价显著上涨
公告发布后，市场反应热烈。MSTR股价上涨12.60%，收报92.68美元。
同时，STRC价格上涨12.2%，报83.67美元，但仍较100美元锚定价脱锚16.33%。
应对融资压力，优化资本结构
过去数年，Strategy依赖“股价上涨→发行股票→购入BTC”的飞轮模式快速扩张，成为全球最大BTC持有企业。但随着市场波动加剧及资本结构复杂化，优先股投资者对流动性与信用风险日益关注。新框架旨在通过美元储备透明化、动态股息调整、证券回购等手段，稳定优先股价格、降低融资成本，并重建市场信心。
业内观点分歧明显
创始人Michael Saylor强调，新框架旨在“提高信贷质量并保持对BTC的长期承诺”。分析师Prathik Desai则指出，STRC产品波动已超过其底层资产BTC，稳定性承诺难以兑现，融资机器承压。币安创始人CZ坦言STRC结构“过于复杂”，虽认可Saylor对比特币的坚定信念，但也警示高波动资产作为杠杆基础的风险。与此同时，投资机构Benchmark重申对Strategy的“买入”评级，目标价570美元，隐含超500%上涨空间。
开启资管2.0时代
在加密市场持续下行、众多财库公司黯然退场的背景下，Strategy正探索一条新路径：如何在坚守BTC长期持仓的同时，让这一巨额资产真正服务于公司流动性、融资能力与股东价值。从“囤币大户”到“资本管理者”，Strategy的转型或将为整个行业提供重要范本。
