比特币熊市持续237天 跌破5万美元概率升至63%

比特币熊市创历史第四长 跌幅却为历次最小

据CoinGecko最新研究，截至2026年6月28日，本轮始于2025年的比特币熊市已持续237天，成为自2014年以来七轮熊市中持续时间第四长的一次。CoinGecko将熊市定义为比特币连续30天以上收盘价低于200日简单移动平均线（SMA）的时期。

本轮熊市中，比特币从2025年1月约12.48万美元的历史高点回落，于6月25日跌至约58,115美元，最大回撤为53.43%，为历次熊市中跌幅最小。分析认为，机构资金参与度提升、市场基础设施成熟以及宏观资金流向人工智能等因素，共同缓和了本轮下跌幅度。相比之下，2014-2015年、2018-2019年及2022-2023年三轮熊市的最大跌幅均在76.7%至83.6%之间。

CoinGecko指出，历史数据显示，比特币在确认阶段性底部后重新站上200日均线通常需65至166天。若6月25日低点成立，最快可能于2026年8月底重返该均线，但恢复周期也可能进一步延长。

跌破5万美元概率升至63% 预测市场情绪悲观

6月27日，预测市场平台Polymarket数据显示，“比特币今年跌至5万美元”的概率已升至63%，较6月16日的51%显著上升。同时，“跌至4万美元”的概率为30%，而“涨至7万美元”的概率则高达67%，显示市场对极端波动预期并存。

衍生品杠杆未出清 反弹或面临抛压

加密分析师Murphy指出，当前比特币永续合约资金费率为正，7日均值多头每小时向空头支付约7.9万美元，且未平仓合约（OI）不降反升，表明多头在亏损中持续加仓。这种“高OI+正费率+价格走弱”的组合结构脆弱，可能在未来形成强制平仓压力，阻碍有效反弹。分析师认为，市场尚未完成类似2月那样的干净去杠杆过程，真正的底部信号仍待观察。

机构持续逢低布局 摩根士丹利持仓突破4700枚

据Arkham监测，摩根士丹利于6月27日通过其现货比特币ETF（MSBT）增持143.312枚BTC（价值约854万美元），使其总持仓量达4784枚BTC（约合2.93亿美元）。与此同时，MicroStrategy创始人Michael Saylor于6月28日再次发布比特币Tracker信息，按惯例可能预示新一轮增持。

行业动态：代币化与AI原生基建加速推进

代币化平台Securitize宣布将于7月2日借壳登陆纽交所，预计融资4亿美元，成为全球首家在美欧均持有受监管数字证券牌照的公司，管理资产超40亿美元。AI原生区块链开发框架Canopy完成850万美元种子轮融资，由Arrington Capital等参投，旨在简化去中心化应用开发流程。

此外，Coinbase CEO Brian Armstrong透露，公司通过优化默认模型、智能路由、缓存机制等五项技术，在Token使用量指数级增长的同时，将AI支出削减近半，实现效率与成本的平衡。

资金流向转变：散户转向半导体 黄金与比特币遭抛售

据The Kobeissi Letter分析，自2026年4月以来，美国黄金ETF与比特币ETF合计净流出约120亿美元，而同期半导体ETF净流入达200亿美元。5月中旬以来，这一趋势加速。最大黄金ETF GLD与比特币现货ETF IBIT分别下跌13%和12%，而半导体ETF SOXX与SMH则大涨81%和60%，反映散户资金正从避险资产转向科技成长板块。

全球宏观：地缘冲突升级 美伊紧张再起

6月28日，伊朗西南部锡里克地区传出爆炸声，美媒报道称系美军对伊朗目标实施打击，回应此前油轮遭袭事件。霍尔木兹海峡一艘商业油轮周六遭炮弹袭击，巴林谴责伊朗无人机侵犯主权。伊朗外长称未来30天内海峡将由伊朗全面监督管理，任何外部干预将延迟重开。紧张局势叠加美联储“数据海啸周”临近，市场避险情绪升温。