Citrini Research：AI热潮吸走市场注意力，五大被低估板块现“黄金坑”
注意力成为最稀缺资源
当全市场分析师聚焦于HBM、台湾玻璃和数据中心建设时，Citrini Research指出，真正稀缺的投入要素是“注意力”。过去三年，资本和研究资源高度集中于AI主题，导致其他基本面正在修复的板块被系统性忽视。这种“注意力税”使得非AI资产出现显著定价偏差，为投资者创造了潜在Alpha。
主题一：航空股遭错杀，高端化战略显成效
Citrini持续看好达美航空（Delta）和联合航空（United），认为其过去18个月的下跌完全由关税通胀与地缘冲突推高油价等宏观因素驱动，与公司实际盈利无关。随着宏观压力缓解，叠加K型经济下航司主动向高端客群倾斜、提升单客收入，以及2026年世界杯带来的跨国旅行需求，航空股有望迎来修复。
主题二：养老地产供需失衡，人口结构驱动确定性增长
美国80岁以上人口未来十年预计增长56%，远超总人口增速。仅2026年就将新增100万高龄家庭，2029年达200万，但养老设施供给严重不足。Citrini点名养老地产REITs Welltower、Janus Living及运营商Brookdale Senior Living，强调该赛道不依赖政策或技术突破，纯由人口结构推动，却被AI热潮掩盖。
主题三：现场娱乐成“在场奢侈品”，票房与赛事需求爆发
报告称现场娱乐是过去十年表现最佳资产类别，超越科技股。消费者愿为“真实在场”支付溢价，体育、演唱会、影院全面受益。Citrini重点提及TKO Group（WWE与UFC母公司）、Cinemark及IMAX。其中IMAX股价近期创历史新高，反映观众对沉浸式体验的强烈需求。
主题四：CME垄断松动，新交易所FMX挑战利率衍生品市场
美国期货交易所CME集团长期占据利率衍生品98%份额，但由BGC Group孵化的FMX Futures Exchange正构成实质性威胁。FMX获华尔街九大巨头注资，估值6.67亿美元，凭借更低费用、保证金优化及流动性激励策略快速扩张。尽管波动中交易员仍倾向回流CME，但其平台近期宕机事件暴露系统性风险，为FMX提供长期机会。
主题五：金融科技触底反弹，稳定币与超级App成新引擎
2026年金融科技板块曾大幅回调，SoFi、Robinhood、Upstart年内跌幅达25%-35%。但5月下旬起显著反弹：SoFi推出自有稳定币SoFiUSD，成为首家发行稳定币的美国持牌银行，单日股价跳涨12%；Robinhood通过收购Bitstamp、推出Gold信用卡转型金融超级App；Upstart换帅后重拾AI信贷叙事。Citrini认为，这些公司基本面持续改善，却被市场遗忘至极端低估水平，反弹空间可观。
