为何在美股热潮中仍值得关注Circle（CRCL）？

Web2与Web3之间的关键枢纽

Circle（$CRCL）并非纯粹的加密项目，而是一家横跨Web2与Web3生态的复合型企业。其核心产品USDC既是去中心化金融（DeFi）生态中的第一大稳定币，也是传统支付体系中日益重要的结算工具。根据DefiLlama数据，USDC在DeFi中的总锁仓价值（TVL）达114.56亿美元，已超越USDT的87.14亿美元。

双轮驱动的收益模式

Circle的收入高度依赖其储备资产产生的收益。2026年第一季度财报显示，公司94%的收入来自USDC储备资产的利息收益，主要包括美元存款利息和美国国债收益率。这意味着，随着USDC发行规模扩大，Circle的储备资产同步增长，进而提升其盈利能力。同时，美联储货币政策、美债收益率波动等宏观因素也会直接影响其财务表现。

多重催化剂推动USDC需求增长

近期多个趋势正显著提升USDC的使用场景与需求。币安本月正式上线美股交易服务，所有交易均以USDC为结算单位，用户卖出股票后也将获得USDC。鉴于币安庞大的用户基数，此举有望大幅推高USDC流通量。此外，当前加密市场已进入熊市后半段，历史经验表明此阶段稳定币需求通常上升——交易所需储备稳定币以应对潜在抄底机会。不同于2022年硅谷银行事件导致的脱锚风险，当前USDC的信用基础更为稳固。

AI与支付融合打开新场景

USDC正通过X402协议深度融入Web2支付生态，尤其成为AI Agent自动支付的首选本位货币。Chainalysis数据显示，X402协议中1美元以上的交易数量持续增长，而小额测试性交易减少，表明实际商业支付正在增加。官方数据进一步佐证：过去一个月，X402协议共完成7541万笔交易，总金额达2424万美元，涉及94,060个买方和22,000个卖方。平均每位买方交易超700次，高度指向AI自动化行为；而卖方平均对接4.27个买方，反映真实商业收款活动。

估值或存修复空间

从股价走势看，CRCL与“USDC市值 × 2个月期美债收益率”的乘积高度相关。自2025年10月以来，该指标持续上行，而CRCL股价虽有跟随但相对滞后，暗示当前可能存在低估。若市场预期2026年9月加息落地，美债收益率有望进一步走高，将直接利好Circle的储备收益与估值水平。

打破壁垒：加密与传统金融的融合者

加密技术本质上是信息技术的延伸，旨在实现更透明、去中心化的价值流转。Circle正是这一融合趋势的代表：左脚扎根加密生态，右脚深入传统支付与金融体系。随着RWA（真实世界资产）代币化加速、加密ETF普及以及AI驱动的自动支付兴起，CRCL的独特定位使其成为连接两大世界的稀缺标的。