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SpaceX IPO倒计时：有哪些争议哪些加密平台推出了相关产品

编辑：Solldy发布时间：8小时前

陶朱，金色财经

摘要：SpaceX 计划于2026年6月12日正式在纳斯达克交易所挂牌上市，股票代码为SPCX。这一史上最大IPO的融资金额高达750亿美元，公司目标估值1.75万亿美元。SpaceX IPO在即，但关注者反应不一。本文整理各方多空争议观点、股价预测等信息，助您更全面分析SpaceX IPO的影响。

一、SpaceX IPO 详情回顾

SpaceX IPO将于6月12日正式拉开帷幕。据消息人士透露，SpaceX拟在公开发行中将每股定价定为135美元。SpaceX计划在IPO中发行5.556亿股股票，有望筹资750亿美元。

SpaceX 的 IPO 承销团由超过 20 家投行组成，五大华尔街投行联袂领军：高盛将担任本次 IPO 的首席承销商；摩根士丹利牵头此次 IPO，旗下 E*Trade 将负责满足散户的交易需求；摩根大通、美国银行、花旗集团为联合牵头承销商。

IPO后，马斯克将担任首席执行官、首席技术官及董事会主席。如果按照目前市场流传的SpaceX IPO方案来计算，马斯克很可能成为历史上第一个净资产达1万亿美元的人。

SpaceX 的业务可以分为星链、火箭发射、政府与机构合同三大部分。SpaceX目前最主要的收入来源是星链（Starlink）卫星互联网服务，该业务已成为公司的核心支柱，贡献了超过七成的总营收。其次为火箭发射服务以及政府合同。

详情可查看《史上最大IPO来了马斯克距离万亿美元身家还有多远？》

二、SpaceX IPO的支持与反对之声

1.支持

1）AI革命与数据应用迈向新阶段

韦德布什证券公司董事总经理丹·艾夫斯认为：这对整个科技行业而言都是一个重要时刻，因为人工智能革命和数据应用正迈向新的阶段。他还指出：SpaceX上市后与特斯拉合并，打造马斯克集团的可能性超过80%。目前，特斯拉已经持有SpaceX的股份，这得益于SpaceX在2月份收购了xAI，特斯拉此前对xAI的20亿美元投资被转换为SpaceX的股份。而将马斯克旗下的两家上市公司合并，可能是一项“圣杯级”的举措，这将使这位世界首富能够更好地掌控人工智能生态系统。尽管xAI的大型语言模型Grok迄今为止仍难以与Anthropic和OpenAI的模型相匹敌，但SpaceX近期凭借其位于田纳西州孟菲斯的Colossus数据中心取得了成功，为人工智能竞赛提供了基础设施支持。该数据中心拥有22万块顶级的英伟达GPU，能够提供超过300兆瓦的人工智能计算能力。艾夫斯承认，投资者也担心SpaceX的巨额IPO可能会削弱整体科技股的上涨势头。然而，他认为：“这只是市场适应这家新晋科技巨头上市过程中的短期波动。”

2）星链已具备盈利能力

很多成长公司上市时仍在烧钱，而星链已经成为 SpaceX 最重要的利润来源。

SpaceX 2025 年总营收 1867 亿美元，较 2024 年的 1410 亿美元增长 33%，在高基数下依旧保持高速增长。星链为三大业务中的净盈利业务。

星链：营收 1139 亿美元，营业利润 442 亿美元；
航天发射：营收约 410 亿美元，但受星舰研发投入影响，产生 6.57 亿美元亏损；
AI：营收约 320 亿美元，亏损 640 亿美元。

支持者认为星链的用户规模超过千万、全球覆盖能力难以复制、网络效应持续增强、现金流能够支持星舰和未来项目。Forbes将其称为 SpaceX 的“现金引擎”，认为星链是支撑整个 SpaceX 帝国的核心业务。

2.反对

1）估值存疑

业内有不少关注者在质疑：SpaceX的宏伟愿景能否撑起接近两万亿美元的估值？

据招股书显示，SpaceX在2026年第一季度营收47亿美元，但同期净亏损42亿美元。在公司三项主营业务中，星链成为唯一盈利的业务，为火箭发射和AI部门“输血”。哪怕是星链，每月用户平均收入（ARPU）连续三年下行，单位用户的付费能力下降。

估值方面，以年化营收200亿美元来估算，SpaceX的市销率（P/S）接近90倍，高于标普500中的任何一家公司。在与SpaceX合并前，xAI去年营收32亿美元，年初估值约2500亿美元，市销率78倍，而即将上市的AI新贵Anthropic的年化营收约470亿美元，估值约1万亿美元，市销率仅为21倍左右。可见xAI存在相当程度的溢价。

SpaceX 向美国SEC提交的招股说明书承认，短期内预计不会盈利。

马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦呼吁美国SEC推迟SpaceX的上市计划：“鉴于史上规模最大的IPO对投资者保护和市场诚信构成了前所未有的威胁，你们必须相应地推迟任何加速注册声明生效的行动。”沃伦指出 SpaceX 收购 xAI 可能存在“不准确或误导性的会计或估值” ，马斯克作为其大股东拥有“独一无二的不受制约”的权力，这存在利益冲突，而且快速将该公司纳入主要股票市场指数将给主动型和被动型投资者带来“重大风险”。
晨星公司的尼古拉斯·欧文斯认为SpaceX的IPO估值过高——他将SpaceX的合理估值定为每股63美元，比公布的发行价低53%。根据他的计算，SpaceX的发行价实际上相当于一种看涨期权机制，投资者需要支付每股72美元的“期权费”，才能参与SpaceX的宏伟计划，例如轨道数据中心和火星基地项目。他写道：“你越相信SpaceX的轨道人工智能数据中心能够具备成本竞争力，其重新加权后的估值就越接近发行价，而这些额外的项目可以被视为免费的期权。”
空头投资者吉姆·查诺斯也批评了SpaceX的估值问题，并认为这是“希望与梦想的IPO”。“即使应用任何合理的假设，我也不认为这家公司值17500亿美元。就现有业务如Starlink而言，数千亿美元的企业价值是可以支持的，但问题在于其余部分是否值15000亿美元。”

2）叙事前景渺茫

SpaceX的很多项目前景尚不清晰，尤其是轨道数据中心项目，对SpaceX股票的潜在价值影响巨大。

在最乐观的情况下，SpaceX需要证明两个前提：首先，轨道数据中心是可行的；其次，轨道数据中心比地面方案更具成本效益。如果SpaceX能够做到这一点，其估值将达到1.97万亿美元，即每股154美元。

欧文斯认为：轨道数据中心在技术上是可行的，但面临规模限制，SpaceX将仅占全球人工智能计算能力预测的约4%，到2035年，这将为其带来约470亿美元的年度轨道人工智能收入。但欧文斯也认为在糟糕的情况下，轨道数据中心有43%的概率永远无法实现。在这种“行不通”的情况下，轨道数据中心要么完全无法运行，要么与地面方案相比没有任何优势。

3）马斯克的绝对控制权

除了业绩和估值，同样令人担忧的还有马斯克对公司的绝对控制权。近85%的投票权意味着SpaceX将是马斯克的“一人帝国”。公司是以马斯克的个人意志为主导，而非股东利益。尽管有利于提升决策效率，但后续可能会带来公司治理方面的隐患，这其中还包括马斯克的商业帝国之间的关联交易。

三、SpaceX上市后的股价预期

米尔班克·达特穆尔·朴茨茅斯首席投资官丹尼斯·戴维特：我的直觉是，股价不太可能出现200%的疯狂暴涨。我不认为马斯克会允许这家公司以135美元的价格上市，然后在首日交易价格飙升至270美元。
Spotgamma 创始人 Brent Kochuba ：我认为 SPCX 的初始市场对交易者来说将相当具有挑战性，这意味着市场波动幅度非常大，波动率也非常高。不仅股票价格走势存疑，而且即将推出的杠杆ETF以及随之而来的强制指数买盘，都加剧了这一局面。此外，美联储会议和VIX指数将于次日（17日）到期，随后还有大量6月份期权到期。
佛罗里达大学沃灵顿商学院教授、IPO专家杰伊·里特：IPO首日股价平均会比发行价上涨19%，所以就这笔交易而言，相当于每股上涨约30美元。如果你的买入价是135美元而不是165美元，回报会好得多。只有当公司营收大幅增长并实现极高的盈利能力时，投资者才能获得可观的回报。这种情况有可能发生，但并不能保证一定会发生。
Truist Financial旗下Truist Advisory Services的股票策略分析师Sam Grelck：我们无法确切预测它的走势。高波动性和潜在的负收益也有例外。也许SpaceX的表现会非常好，不会出现大幅下跌。SpaceX股价波动的一个潜在因素是预计会有大量普通投资者涌入该股。SpaceX将IPO股份的30%分配给散户投资者，远高于通常5%至10%的分配比例。如果公司增长乏力，这类投资者可能更倾向于抛售股票，而不是坚持持有到最后。

四、SpaceX IPO对加密市场的影响

分析师和加密行业高管普遍认为，SpaceX IPO正推动资金从加密货币等高风险资产流向股票市场，散户在内的加密投资者正为SpaceX、Anthropic、OpenAI等热门IPO筹集资金。

加密货币交易公司兼流动性提供商GSR的场外交易全球主管Spencer Hallarn表示：“加密货币实际上成了许多投资者的融资工具，他们需要为这次750亿美元IPO找到资金，而这些资金总得来自某个地方。”
加密交易公司INDIGO首席执行官Thomas Puech表示：“SpaceX上市很可能会在初期从加密市场吸走部分资金。两者争夺的是同一批风险偏好资金。与加密货币相比，目前AI显然是更具吸引力、更热门的交易主题。”
Trade Nation高级市场分析师David Morrison表示：“加密货币目前确实不受投资者青睐。对于许多投资者而言，比特币已经失去了当年的新鲜感和吸引力，IPO热潮无疑加剧了这种情况。”
加密指数提供商CF Benchmarks首席执行官Sui Chung表示：加密ETF上月净流出金额已超过20亿美元，“显然，部分离开加密市场的资金正在流向股票市场，但我们无法确定这些资金是否会直接流入SpaceX。”
Bitrue Research Institute研究主管Andri Fauzan Adziima：“我看到的正是经典的巨型IPO前流动性紧缩现象正在实时上演。目前加密货币和科技股的暴跌并非偶然，而是SpaceX破纪录的交易带来的直接‘IPO税’。超额认购和大量订单证实了炒作，但这种兴奋正在吸走当前相关风险资产的流动性，对加密货币的打击最大，因为它最受散户驱动，并且与增长/科技叙事的情绪联系最为紧密。”这并不是更大范围熊市的开始，而只是一次“暂时的轮动”。

五、哪些加密交易平台推出了SpaceX相关产品？

1.Hyperliquid

运行在 Hyperliquid L1+HIP‑3上的RWA永续合约DEX Trade.xyz 推出了SpaceX 估值永续合约。5月17日，Trade.xyz在HIP-3上完成SPCX代码购入，5月18日早7:00正式上线该合约，标的对应全球航天科技巨头SpaceX。SPCX初始参考价格为150美元，也是现金结算合成永续，不涉及真实股权，最高支持5倍杠杆。

详情可参考《Cerebras之后是SpaceX 看懂引爆Pre-IPO合约的Trade.xyz》

《SPCX争议背后谁在定义SpaceX的价格？》

2.Robinhood Europe

Robinhood 于 2025 年 6 月推出股票代币，该产品仅限欧盟地区使用。Robinhood 在产品发布之初就推出了 OpenAI 和 SpaceX 的私人公司代币，并在2025 年 6 月的一份声明中澄清，这些代币并非底层公司的股权，而是通过特殊目的实体（SPV）持有的股份。

3.Coinbase

Coinbase已推出 SpaceX Pre-IPO 永续合约期货，以 USDC 结算。SpaceX 上市后，该期货将自动转为 SpaceX 永续期货，无需展期。未来，Coinbase将有更多涵盖科技、人工智能、能源、太空等领域的产品上线。

4.Binance

SPCXx IPO 是币安钱包 IPO 活动下的首个项目，最低认购金额：100 美元；每代币参考价格为135 USDC（不含手续费）；承保费5% 。SPCXx 不代表直接拥有 SpaceX 股份，也不构成对 SpaceX 股票的所有权。持有人不享有股东投票权、股息权或任何其他股东权利。

5.OKX

5月7日，OKX已上线SPACEX/USDT盘前交易；6月2日，OKX对SPACEXUSDT盘前永续期货合约进行基准调整（比例调整），将合约参数从预估的股票数量调整为实际披露的股票数量。同时，该合约更名为SPCXUSDT。投资者不持有股权；仅交易永续期货的价格波动。

6.kraken

Kraken 是最早推出 SpaceX IPO Access 的主流加密交易所之一。IPO Access 允许符合条件的 Kraken 客户在 SpaceX 公司在公开市场上市之前，以包含 5% 点差的发行价，认购其即将进行的首次公开募股 (IPO)。该产品仅提供价格敞口；持有人不拥有投票权；资产可以自行托管并在钱包之间转移。