SpaceX、OpenAI上市在即：亚洲投资者“卖芯片买瓶颈”押注“新一轮资本开支”

SpaceX、OpenAI和Anthropic上市计划，正在重塑投资者对亚洲科技股的布局逻辑。

市场人士普遍预期，这三家公司融资所带来的新一轮资本开支浪潮，将为亚洲硬件供应链提供强劲催化剂，推动AI主题交易从头部芯片股向更广泛的电子元件、冷却设备、电力基础设施等细分领域扩散。

据IG International市场分析师Fabien Yip测算，上述三家公司的上市合计可能带动700亿美元的额外AI支出，叠加各大超大规模云服务商已承诺的逾7500亿美元资本开支，市场对AI基础设施融资可持续性的担忧有望得到一定程度缓解。

芯片股估值承压，资金寻找新洼地

数据中心建设浪潮已令亚洲硬件企业成为本轮AI行情的核心受益方，但高速上涨之后，部分主流标的的估值压力正在累积。

Eastspring Investments香港公司亚洲股票组合专家Ken Wong表示：

AI IPO可能在亚洲芯片股估值已显偏高之际，进一步推动资本支出热潮。

他透露，其团队目前在亚洲科技策略中低配半导体，转而侧重电子元器件制造商。

资金集中度限制和单股持仓上限，也在客观上推动基金经理向供应链下游延伸。

Jupiter资产管理组合经理Sam Konrad看好鸿海精密和广达电脑的服务器组装业务，以及芯片设计公司联发科，理由是：

AI资本支出周期将持续数年，投资者倾向于寻找直接受益、但估值倍数仍然偏低的标的。

供应链瓶颈扩散，细分赛道各显其能

随着半导体短缺从芯片端向下游蔓延，供需失衡正在加剧，吸引资金提前布局。

今年以来，MSCI亚洲宽基指数中表现领先的个股，包括韩国三星电机和日本揖斐电，均是服务器电子元器件领域的代表性企业。

IG的Yip还点名日本卫浴品牌Toto，该公司向芯片制造设备提供陶瓷材料，属于AI投资链条上的"远端"受益者。

法国巴黎资产管理公司的Song Zhe认为，行情下一阶段"应是个股分化行情，而非无差别买入半导体"。

其团队聚焦中国在先进封装、基板、测试、光互联、电力、散热及服务器相关领域、"盈利上调仍能支撑估值"的公司。

电力供应成关键瓶颈，能源股受资金追捧

数据中心的快速扩张令电力供应成为下一个显著瓶颈。

核能与新能源因此受到更多关注，尤其是在伊朗战争推高油价的背景下，清洁能源替代逻辑进一步强化。

韩国市场今年全球领跑，太阳能企业HD现代能源解决方案和核能工程企业大宇建设均跻身涨幅居前个股之列。

印度方面，阿达尼集团推进绿色供电数据中心的布局，带动旗下能源板块走强，成为印度市场为数不多的AI概念受益标的。

GAM资产管理基金经理Jian Shi Cortesi将电力视为"最被低配的瓶颈赛道"，但同时提示风险：AI行情第二阶段的不确定性高于第一阶段。

若AI实际需求无法支撑当前投资规模，企业可能削减资本支出，届时市场将面临基础设施过剩和估值大幅回调的风险。

Swiss-Asia资产组合经理Brian Ooi对变压器、燃料电池、电缆、燃气轮机等电力设备方向保持关注，并将SpaceX、OpenAI和Anthropic的融资行动视为继续持有AI股的积极信号。他说：

这将为它们提供更充裕的流动性进一步投入资本支出，亚洲供应商将因此受益。