美国CFTC历史性批准比特币永续合约，开启加密衍生品合规新篇章

CFTC双重举措推动永续合约合规化进程

5月29日，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布两项标志性举措：正式批准KalshiEX, LLC（Kalshi）提交的比特币永续合约，并向Coinbase发放不采取执法行动函，允许其通过子公司向美国客户提供部分永续期货产品。同时，CFTC发布了《永续合约上市政策声明》，为永续产品在受监管市场的上市提供了清晰的指导框架。这标志着美国加密衍生品监管迈出关键一步。

Kalshi与Coinbase分别获得监管认可

CFTC审查认定Kalshi的比特币永续合约符合《商品交易法》及DCM（指定合约市场）核心原则，包括标的比特币现货市场的深度与流动性、合同设计、风险管理能力等。此外，CFTC向注册期货佣金商Coinbase Financial Markets（CFM）发放解释函及不采取执法行动函，允许其向美国用户提供Deribit上市的加密期权及永续合约。

真正永续合约的双重合规路径

此前，美国市场缺乏真正的永续合约（无到期日）。Coinbase Derivatives曾于2025年7月推出「永续风格」期货，但保留了到期日。此次批准为「真正永续」提供了双重合规路径：Kalshi走DCM标准期货路线，Coinbase则通过外国期货+加密抵押品方式触达美国客户。

CFTC主席强调永续合约的重要性

CFTC主席Mike Selig表示，永续合约是全球加密资产市场重要的风险管理和价格发现工具。他强调，CFTC已为加密资产永续合约建立了可行的监管框架，并将通过限制过度杠杆、市场波动及系统性风险来维护市场秩序。

永续合约市场规模与监管挑战

永续合约在全球加密衍生品市场中占据主导地位。据CoinGecko 2025年度报告显示，全球中心化交易所加密衍生品累计交易量约85.7万亿美元，永续合约占比约78%。然而，由于其高杠杆与投机性，以及对操纵市场的担忧，CFTC此前一直对其持谨慎态度。

离岸平台的崛起与合规倒逼

以Hyperliquid为代表的离岸去中心化永续平台，早已通过链上合成资产将触角伸向标普500、原油和黄金等资产。截至2026年5月末，Hyperliquid的永续成交额升至5861.2亿美元，持仓量接近600亿美元。

对未来市场的影响

此次批准将吸引对冲基金、家族办公室等传统机构参与加密市场，同时刺激其他如ETH永续等产品的加速落地，形成更完整的加密衍生品矩阵。长期来看，这将提升美国在全球加密衍生品生态中的竞争力，为加密资产与传统金融的深度融合创造有利条件。