宏观大师Raoul Pal访谈：经济奇点临近，未来四年坚定持有资产

AI竞赛：人类历史上规模最大的资本事件

宏观投资者、Real Vision 联合创始人 Raoul Pal 再度做客《When Shift Happens》播客节目，深入剖析 AI 竞赛为何是人类历史上规模最大的资本事件，以及加密货币持有者为何占据有利地位。Raoul Pal 解释了经济奇点，为何交易者总是输给长期持有者，以及他为何在回调期间仍然坚持买入。PANews 就访谈精华进行了整理。

股市为何持续上涨？

主持人问到美国股市一直在涨的现象，Raoul Pal 指出主要有两个原因。第一是流动性扩张，第二是人类正经历非凡的时期，所有资本涌入人工智能领域，这是史上最庞大的竞赛。这场竞赛不仅是国家间的，也是企业间的，吸干了每一分资本。

AGI竞赛：大到不能倒

Raoul Pal 强调，没有哪个超级大国会允许独占 AGI（通用人工智能），因此美国和中国在这场竞赛中势均力敌。博弈论表明，任何一方都不会停止，因为停下来就意味着对方获得优势。即使有公司破产，政府也会将其资产拍卖给其他公司，确保技术不被垄断。

经济奇点：系统无法应对技术发展速度

Raoul Pal 提到经济奇点的概念，即系统无法应对技术发展的速度。他指出，AI 的增长遵循里德定律，呈指数级的指数级增长。到 2028 年，AI 每年产出的文字量将超过人类历史上从古登堡印刷术至今所有文字产出的总和。

AI与加密货币的投资选择

尽管 AI 行业火热，Raoul Pal 认为加密货币依然是风险回报最优的投资之一。加密货币拥有“无限的 TAM（总潜在市场）”，随着代理经济的扩展，它们将在链上开展业务。此外，法定货币的贬值和金融系统向区块链基础设施的转移，使得加密货币更具吸引力。

比特币回调：牛市中的正常现象

Raoul Pal 认为比特币从近期顶峰跌回 6 万只是牛市中的回调。他指出，比特币回调 50% 是正常现象，而这次回调虽然震荡且耗时，但盘整时间越长，突破后的牛市可能就越长、规模越大。

Layer1代币的价值捕获

Raoul Pal 解释了智能合约 Layer1 如何随着时间推移捕获加密货币的大部分价值。Layer1 是投资级别的基础设施层，最终会收敛到 3 到 5 条核心链。以太坊拥有最密集的经济价值和开发者智慧资源，Solana 和 Sui 也显示出巨大的潜力。

DeFi的未来：黑客攻击推动更好产品

对于 DeFi 频繁遭受黑客攻击的问题，Raoul Pal 认为这只会促使人们开发更好的产品。DeFi 更适合机器（AI 代理）而不是人类，机器可以在毫秒内跨多条链进行极低摩擦的资产再平衡和即时交易。

NFT的复苏：文化记录的载体

Raoul Pal 认为 NFT 的活跃度是加密经济繁荣程度的函数，当加密市场整体达到几十万亿美元的规模时，NFT 活动将大规模复苏。艺术是记录我们这个时代文化的载体，未来的财富效应将使 NFT 获得巨大价值。

配置NFT投资组合的策略

Raoul Pal 正在筹备推出一个 NFT 基金，分为两部分投资：“圣杯”资产和中层但具有极高凸性的艺术家作品。基金还会涉足 NFT 抵押借贷，通过赚取高收益率再投资支持整个艺术生态的流动性。

长期持有的逻辑：经济奇点的到来

Raoul Pal 强调，在这个拥有 Agents、法币不断贬值、一切都在上链的时代，没有必要卖出资产。经济奇点大约在 4 年后到来，现在有 4 年的时间尽可能多地持有这些资产，它们能带你度过未来最大的不确定性。

2026到2027年的乐观展望

Raoul Pal 对 2026 到 2027 年充满乐观，银行正在入场，稳定币将迎来爆炸式增长。监管层面的《清晰法案》将被签署，允许几乎所有人开始在区块链上进行建设。宏观上，全球流动性必将增加，商业周期依然强劲。