新火集团2026中期财报：核心毛利飙升141.8% 战略转型迈向高质量增长
财报概览：收益与亏损并存
5月27日，新火集团控股有限公司（下称“新火集团”）发布了截至2026年3月31日的中期业绩报告。期内，集团实现收益19.66亿港元，但公司拥有人应占亏损达2.45亿港元。在数字资产行业合规化进程加速的背景下，这份看似承压的财报引发了市场的广泛关注。
周期性回调致账面浮亏
根据公告，此次亏损扩大的主要因素在于加密资产的净公允价值减值，高达约1.524亿港元，这部分亏损主要来自其旗下日本合规交易所BitTrade所持有的加密资产。受2025年10月11日“黑天鹅事件”冲击——特朗普突然宣布对华加征100%关税引发恐慌性抛售，加密市场进入持续回调通道。截至2026年3月30日，比特币价格已跌至$65,970，较阶段高点回落约48%，进入技术性熊市。
全球行业巨头同样承压
这种因周期性回调导致的业绩承压，是全行业共同面临的系统性阵痛。美国最大合规加密货币交易所Coinbase 2026年Q1录得净亏损3.94亿美元，其中加密资产未实现亏损高达4.82亿美元；加拿大上市加密投行Galaxy Digital同期净亏损2.16亿美元，管理层明确表示“加密资产本季度平均价格下跌约25%”。
研发与营运投入：Web3下半场的竞赛
在加密资产亏损背后，新火集团主动调整成本结构，期内经营开支增加了约6960万元，研发开支增加了约1320万元。这些投入旨在全面升级专业能力及客户服务质量，并开发具有竞争力的科技赋能产品及服务，以适应香港、日本等地监管框架落地后的“金融化”与“机构化”趋势。
毛利率攀升与资管规模翻倍
高昂的转型成本换来了商业回报。集团期内毛利率从去年同期的0.3%大幅攀升至1.4%，毛利总额逆势实现了141.8%的增长。此外，在加密大盘缩水的逆风期，新火的全球业务资管规模实现了115.29%的飙升，总规模突破22.95亿港元，表明收入模型正向更具持续性的资管费与定制化增值服务过渡。
战略瘦身：迈向高质量增长
市场对Web3企业的估值逻辑正在重构，更加看重牌照资质、机构客户留存率及长期金融合作资源。新火集团通过短期的经营及研发成本投入，换取了资管规模翻倍与高净值客户矩阵的建立，正在构建一条宽阔的护城河。当下一轮加密市场周期启动时，完成私行级蓄势的新火或将迎来真正的价值重估。
