对话Glassnode前首席分析师：比特币牛市重启，但需耐心等待盘整结束

比特币是否已进入牛市？

在《What Bitcoin Did》播客节目中，Glassnode 前首席分析师 Checkmate 表示，尽管市场仍需经历漫长的盘整期，但比特币已经处于牛市阶段。他认为当前底部形成的概率为 80%，并指出熊市最糟糕的一天往往是牛市的开始。他回顾了2015年、2018年以及2022年的市场表现，强调需要时间建立信心，才能真正确认牛市的到来。

技术指标与机构投资者的关注点

Checkmate 提到，周线 RSI 曾触及 26，这是历史最低水平，通常低于 30 就意味着市场触底。许多机构交易员关注比特币相对于 200 日移动平均线的位置，而忽略短期波动。他还分享了自己的均值回归模型，综合了链上、技术和趋势等 9 个模型，认为目前价格仍处于“Q10 event”水平，即历史上只有 10% 的天数价格低于当前相对水平。

“已实现价格”为何重要？

Checkmate 强调，“已实现市值”是衡量持有者成本的重要指标。剔除丢失和休眠币后，活跃投资者的平均成本约为 7.8 万美元。他预测，市场需要突破 8.5 万美元的关键供应密集区中点，才能彻底翻转情绪，进入“逢低买入”模式。

推动市场上涨的核心力量

目前，市场的增量资金流入主要来自个人收入增长和公司体量扩大。ETF 和 Strategy 的买入量大致相等，且相对于卖方抛压表现出强劲购买力。Checkmate 认为，一旦比特币突破 10 万美元，将吸引更多大机构入场。

宏观经济与比特币的角色

随着美国、英国、澳大利亚的 30 年期国债收益率攀升至 5% 以上，市场对政府债务的信任正在减弱。Checkmate 指出，这表明货币体系正面临巨变，人们将转向无法被贬值的资产，如黄金和比特币。未来，美元可能继续作为交换媒介，而比特币和黄金则成为价值存储工具。

黄金与比特币的配置逻辑

Checkmate 解释了为何同时持有黄金和比特币是合理的。黄金适合短期目标（如买房首付），因其波动较小；而比特币更适合长期目标（如子女教育或退休储蓄），因其具有更高的增长潜力。

比特币在国际支付中的崛起

最近伊朗使用比特币规避制裁的现象引发了广泛关注。Checkmate 认为，真正的转折点发生在 2022 年美国冻结俄罗斯外汇储备时。此后，全球对硬通货的需求显著增加，而比特币凭借其高流动性和数字化特性，成为理想的解决方案。

澳大利亚资本利得税改革的影响

Checkmate 对澳大利亚政府取消资本利得税折扣的政策表示强烈不满。这项改革不仅让年轻人通过投资积累财富变得更加困难，还可能导致实际税率飙升至 40%-47%。他呼吁公众通过抗议信向议员表达反对意见，并建议寻求专业会计师的帮助以应对复杂的税务变化。

政策背后的深层含义

Checkmate 将这一政策称为“风向球”，认为这是政府试图测试公众对财富剥夺政策的容忍度。如果不加以抵制，类似政策可能会在全球范围内蔓延。他强调，年轻人必须意识到积累资产的重要性，并坚决反对这种不公平的税收改革。