2026年去中心化AI算力网络的进展与投资机遇
USDC正式成为Hyperliquid官方计价资产
上周四，Coinbase宣布完成对Hyperliquid原生稳定币USDH的收购，并逐步将其清退。通过与Circle的合作，USDC正式成为Hyperliquid去中心化交易平台的官方主流稳定币。与此同时，Hyperliquid推出了全新的对齐计价资产2.0框架（AQAv2），允许非独家稳定币项目通过质押50万枚HYPE代币并分享储备资产收益，接入生态。
合作分工明确：Coinbase与Circle的角色
在此次合作中，Coinbase负责USDC储备资金的运维，并将至少90%的储备收益分给Hyperliquid；Circle则承担技术落地工作，包括代币铸造、赎回以及跨链转账协议（CCTP）的基础设施运维。目前，Circle和Coinbase均已完成了50万枚HYPE代币的质押，满足启用AQAv2机制的门槛。
直接经济收益影响：显著提升Hyperliquid盈利空间
此次合作进一步放大了Hyperliquid的盈利潜力。数据显示，Hyperliquid今年第一季度营收达1.92亿美元，全年预计可达7.6亿美元。新合作预计将为Hyperliquid增加1.6亿美元以上的年度营收，增幅接近20%。相比之下，此前流通量仅为1亿美元的USDH仅能带来300余万美元的年收入。此外，统一采用合规主流计价资产USDC，优化了产品体验，扫清了生态扩张的障碍。
Coinbase入局的深层动因
Coinbase本身已享有USDC计息收益的五成分成，其平台内流通的USDC利息收益也归其所有。此番收购整合USDH并确立USDC在HIP-4市场的官方地位，意在稳固其行业龙头优势。此外，Coinbase旗下以太坊二层网络Base的发展重心偏向去中心化AI领域，借助Hyperliquid生态落地永续合约与事件预测交易市场或是更高效的布局路径。
政策层面的战略价值
作为美国加密行业的游说机构，Coinbase与Hyperliquid的利益绑定有助于后者更好地适配美国最新出台的加密监管规则。Coinbase承接储备资产运维业务并向Hyperliquid分成收益，为Hyperliquid在合规发展层面提供了更多助力。
社区治理层面的争议
尽管此次合作提升了协议整体收益，但也引发了社区治理理念的冲突。2025年9月，Hyperliquid曾通过全网验证节点投票选定USDH发行方，当时被视为社区自治的典范。然而，时隔八个月，当初胜出的项目方却将相关资产转手卖给了头部机构，且本次重大调整未经过验证节点投票表决，仅由Hyper基金会直接敲定。这种商业决策与社区自治初衷的落差值得行业深思。
