纽交所开启代币化证券新时代：历史性规则生效

历史性时刻：纽交所代币化证券规则正式生效

撰文：Shannon@金色财经

纽交所代币化股票终于到来！2026年5月12日，美国SEC官网发布文件，详细说明了纽交所之前提交的代币化证券规则修订提案，并确认该提案已自动生效。

政策路径清晰：从试点到正式生效

这一规则的生效并非突然，而是经过了一系列明确的政策步骤：

• 第一步（2025年12月11日）：美国SEC向美国存管信托公司（DTC）发出不执行函，授权其开展为期三年的代币化证券结算试点项目。
• 第二步（2026年3月）：Nasdaq率先获批类似规则，成为首家允许代币化证券交易的主要交易所。
• 第三步（2026年5月1日）：NYSE National提交规则变更申请，并于5月12日由SEC依法自动生效。

核心内容：规则具体说了什么？

文件明确了代币化证券的定义及其适用范围：

• 代币化证券：利用分布式账本或区块链技术的证券数字表示形式，与传统证券本质相同，仅底层技术不同。
• 适用范围：限于罗素1000指数成分股和追踪主要指数的ETF，统称为"DTC合格证券"。
• 同等性要求：代币化证券必须与传统证券共享同一CUSIP编号、交易代码及持有人权利，并在市场上完全可互换。

交易机制如何运作？

操作流程简洁明了：

• DTC合格参与者在下单时选择"代币化标志"并提供区块链类型和数字钱包地址。
• 交易所将此偏好传递给DTC，由其执行代币化结算。
• 若条件不符，订单将自动以传统方式结算。

哪些规则保持不变？

绝大多数现行规则完全不变：

• 所有订单类型和路由策略照常适用。
• 代币化与传统证券在同一订单簿中按相同优先级撮合。
• 结算仍维持T+1，费用表无差别。
• FINRA的市场监控覆盖代币化证券。

生效机制与监管保障

本次规则变更为自动生效，但SEC保留临时中止权利，并可在60天内启动正式审批或否决程序。DTC试点计划期限为三年，届时将重新评估。

历史意义：对华尔街、监管范式与金融融合的影响

这份文件的意义深远：

• 对华尔街：区块链技术正式进入主流证券交易基础设施。
• 对监管范式：美国SEC选择了"不另立赛道"的路径，确保代币化证券完全在现行国家市场体系框架内运行。
• 对金融融合：传统金融主动接纳区块链技术，为加密与传统金融的最终交汇奠定了基础。