美股散户行为转变：加密货币或成AI智能体原生货币

美股散户结构变化：长期配置稳定，短线投机退潮

美股散户的投资行为正在发生显著变化。虽然散户并未完全退出市场，但短线投机的热情明显减弱。数据显示，美国家庭在2025年净卖出了约6310亿美元的股票，同时增加了1.4万亿美元的现金类资产。低成本指数ETF仍保持稳定流入，而杠杆多头指数ETF和杠杆单股ETF的资金流则出现放缓甚至流出。

预测市场崛起：新的投机出口

随着传统股票市场的投机热度下降，预测市场成为散户资金的新去处。Kalshi和Polymarket等平台的月度名义成交额从一年前的不到50亿美元增长至约200亿美元。尽管规模仍远小于标普0DTE期权，但预测市场已经不再是“小玩具”，尤其在总统选举等重大事件期间吸引了更多关注。

消费者信心低迷：风险偏好未全面修复

消费者信心的持续低迷进一步抑制了散户的风险偏好。密歇根大学消费者信心指数接近历史低点，家庭对股票未来表现的预期也变得更加波动。尽管2025年底股票占家庭净资产比例升至创纪录的33%，但这主要得益于市场上涨，而非家庭部门主动增持。

4月资金回流：短期反弹还是长期趋势？

2026年4月，美国股票基金录得近800亿美元的净流入，其中包含大量散户资金。然而，这轮回流并非意味着2024/2025年的狂热重现。家庭在去年底大幅增加现金储备，表明风险偏好尚未全面恢复。此外，近期杠杆多头和空头QQQ ETF的资金流动显示，部分散户更倾向于对科技股带动的V型反弹进行反向交易。

加密货币与AI智能体：未来的投资方向

在迈阿密的一次演讲中，CZ提出加密货币可能成为AI智能体的原生货币。这一观点为投资者提供了新的思考方向。随着传统金融市场投机热度的降温，加密货币或将成为吸引高风险偏好的新领域。

未来展望：消费者信心决定市场走向

短期内，政治事件和体育博彩季节性降温可能促使部分资金回流股票市场。但从长期来看，消费者信心的修复将是关键。金融条件放松、劳动力市场韧性增强以及通胀和地缘不确定性下降，可能重新激活更广泛的散户参与。然而，若能源冲击持续，需求破坏将难以避免。