AI暴涨最大受益人：美股新传奇Leopold的崛起之路
引言：从OpenAI研究员到华尔街新星
Leopold Aschenbrenner 的持仓再次爆涨，这位年轻的对冲基金新秀的投资逻辑正被市场验证。过去几天，他旗下 Situational Awareness LP 公开持仓里的多只股票集体上涨：Bloom Energy、Cipher Mining、Intel、Applied Digital、SanDisk、IREN 等标的单日涨幅一度超过 10%。这让市场重新翻出他去年底的 13F 报告，试图理解这个前 OpenAI 研究员为何提前押中了 AI 基础设施这条线。
与众不同的投资框架
大多数人把 AI 投资等同于英伟达、微软、OpenAI 和模型能力，但 Leopold 的组合却绕开了最拥挤的明星资产，转向 Bloom Energy、CoreWeave、Core Scientific、Lumentum、Intel、比特币矿企和电力相关公司。AI 叙事正在从“谁的模型更强”转向“谁能承载模型继续扩张”。训练和推理需要 GPU，GPU 需要数据中心，数据中心需要电力、土地、冷却、光纤、许可证和长期供能合同。Leopold 押注的是 AI 继续增长必须经过的物理瓶颈。
持仓解析：55亿美金的投资布局
2026 年 2 月，对冲基金 Situational Awareness LP 提交了季度持仓报告，报告显示，截至 2025 年第四季度末，这家基金的美股持仓总市值为 55.17 亿美元。而这家基金在 12 个月前的管理规模还不到 4 亿，且其创始人兼首席投资官是一个 1999 年出生的年轻人。
第一大重仓股：Bloom Energy
他的第一大重仓股是 Bloom Energy，持仓市值 8.76 亿美元，占总仓位的 15.87%。这家公司做燃料电池，能把天然气直接转化为电力，效率极高。创始人 KR Sridhar 曾是 NASA 火星探索计划的工程师。
第二大重仓股：CoreWeave
第二大重仓是 CoreWeave，持有价值 7.74 亿美元的看涨期权，加上 4.37 亿美元的普通股，合计超过 12 亿美元，占总仓位的 22%。CoreWeave 是一家 GPU 云服务商，从加密货币矿场转型而来。
第三大重仓股：英特尔
第三大重仓是英特尔，持仓市值 7.47 亿美元，全部是看涨期权，占总仓位的 13.54%。2025 年的英特尔，是华尔街最不受待见的公司之一，但 Leopold 却在这个时候用看涨期权重仓买入。
比特币矿企的投资逻辑
接下来的持仓包括 Core Scientific、IREN、Cipher Mining、Riot Platforms、Hut 8 等比特币矿企。这些企业有一个共同特征：它们全都是比特币矿企。一个 AI 基金为什么要投资一堆比特币矿工？很简单，因为比特币矿企拥有全美国最便宜的电力和最大的数据中心场地。
完整拼图：AI基础设施供应链
Bloom Energy 提供电力，CoreWeave 提供 GPU 算力，比特币矿企提供场地和廉价电源，英特尔提供美国本土的芯片制造能力。再加上第四大重仓 Lumentum（4.79 亿美元，做光学元件，AI 数据中心之间互联的核心组件）、第九大重仓 SanDisk（2.50 亿美元，数据存储）、第十一大重仓 EQT Corp（1.33 亿美元，天然气生产商，为燃料电池提供燃料）。这是一条完整的 AI 基础设施供应链。
从东德医生的儿子到OpenAI的叛逆者
Leopold Aschenbrenner 出生在德国，父母都是医生。母亲在前东德长大，父亲来自前西德，两人在柏林墙倒塌后相遇。后来他对地缘政治竞赛的痴迷，或许可以从这里找到最初的种子。
165页的预言
2024 年 6 月 4 日，他在一个叫 situational-awareness.ai 的网站上，发布了一篇长达 165 页的文章。标题就叫《Situational Awareness: The Decade Ahead》——《态势感知：未来十年》。万言书的核心论点，可以用一句话概括：AGI（通用人工智能）有非常大的可能在 2027 年实现。
信念是最稀缺的资产
在投资的世界里，信念是最稀缺的资产。不是因为形成信念很难，而是因为在所有人都说你错了的时候，坚持信念几乎是反人性的。Leopold 在恐慌中逆势买入，市场很快证明了他是对的。
物理世界的尽头
Leopold Aschenbrenner 的故事，当然可以被简化为一个天才少年暴富的爽文。但如果只看到钱，就浪费了这个故事真正的价值。他真正做对的事情，是在所有人都盯着屏幕上的代码和模型参数时，把目光移向了发电厂的烟囱、矿场的变电站、和横跨大陆的光纤电缆。
