鲍威尔卸任：白话美联储时代的终结

告别演讲：八年任期的落幕

今晨，鲍威尔最后一次走上埃克尔斯大楼新闻发布厅的讲台。他像过去八年里每一次 FOMC 记者会那样，上台、整理麦克风，然后开始自己的陈词。 这是鲍威尔作为美联储主席的最后一场公开发言。议程是常规的回顾 FOMC 议息决定，回答记者问题。距离他正式卸任只剩两周，所有人都知道这将会是一场与以往不太一样的记者会，不过鲍威尔还是给大家准备了一些超出预期的惊喜。

利率决定维持在 3.5%-3.75% 区间不变，这不意外，但委员会内部出现了四次异议，是 1992 年以来最分裂的一次议息会议。同时，他正式回应了此前市场的猜测，他将继续留在美联储。

历史回溯：从“不够格”的主席到坚定的守夜人

上一位在卸任主席后选择留任理事的人，是 1948 年的马里纳·埃克尔斯，美联储大楼的命名正是从他的名字里来的。从他到鲍威尔，中间隔了 78 年。

鲍威尔为什么选择留下来？这八年的故事，每一次都从「Good afternoon」开始。这是他在新闻发布厅讲台上说了无数次的开场白，也成了社交媒体对他最广泛和熟悉的记忆。但要看懂今天他这个决定的分量，需要把时间拨回到八年前。

非经济学家的挑战

「我会尽我所能，去实现国会赋予我们的两大使命：物价稳定和最大就业。」——杰罗姆·鲍威尔，2017 年 11 月 2 日 · 白宫玫瑰园美联储主席提名仪式 2018 年 2 月 5 日早晨，杰罗姆·鲍威尔在埃克尔斯大楼二层一间会议室里举起右手宣誓。仪式简短，时长不到三分钟，没有总统出席，主持宣誓的是美联储理事兰德尔，一个比他更资浅的同事。两名记者拍下了现场的照片：深蓝西装、稳定的眼神，没有人讲话。

疫情期间的果断行动

2020 年 3 月 15 日是个星期天。下午晚些时候，鲍威尔在埃克尔斯大楼里召开了一次紧急 FOMC 会议，原计划是三天后才开的，他提前了。会后宣布的内容是：联邦基金利率下调 100 个基点至 0-0.25%、启动 7000 亿美元资产购买、与五大主要央行打开美元互换额度。这是美联储史上单次最激进的动作。

通胀危机中的决策

2021 年春天，CPI 同比读数开始往上跳。4 月 4.2%，5 月 5.0%，6 月 5.4%。鲍威尔和他的经济学家团队给出的判断，是「暂时性」。他们认为这是疫情打乱供应链造成的扰动，几个季度内会自行消退。

面对政治压力的独立性

2026 年 1 月 11 日下午，鲍威尔在埃克尔斯大楼一间会议室里录了一段视频。背景是美联储的徽章。他对着镜头说：「这次刑事指控威胁的，是美联储根据对公众的最佳判断，而不是按总统的偏好来设定利率的权利。」

未来的三大问题

鲍威尔卸任后，所有曾把他逼向角落的力量还在那里，他给市场留下了三个问题。

最后的承诺

那个被认为「不够格」的律师，在疫情中扛住了崩盘，在通胀里承认了错并用最快的速度纠正，在白宫的所有施压面前守住了边界。每一次走上讲台，说出那两个词时，他都知道市场会跌，也知道总统会在推特上骂他。但他每一次都站出来了。