Arthur Hayes：Q1几乎零交易，AI失业潮与伊朗战争让我按兵不动
市场现状与交易策略
BitMEX 创始人 Hayes 罕见承认自己一季度几乎不交易。他认为市场正站在两个悬崖边：AI 将毁掉美国白领饭碗引发通缩崩盘，伊朗战争可能彻底改写美元霸权。比特币可能先跌，但最终会跑赢所有主流资产。
（本文仅代表作者个人观点，不应作为投资决策的基础，也不应被视为投资交易的建议。) 想了解更多？关注作者的 Instagram、LinkedIn 和 X 因为 Maelstrom 基金一季度交易非常清淡，很多经纪商偶尔会联系我，问我对市场的看法，以及他们能为我们做什么。我的回答是："这是一个不可交易区"。除了慢慢增加我们在 Hyperliquid 的多头头寸，一季度我们几乎什么交易都没做。两个因素叠加产生了交易死区，至少对我们的纯做多仓位来说是这样。
AI代理对经济的影响
AI 代理的激增将摧毁灵活劳动力市场的西方发达经济体（主要是美国）中普通知识工作者的职业前景，这将引发通缩性金融崩溃。我在《This Is Fine》一文中写过这个话题。自那篇文章发表以来，为了把伊朗变成最新的垃圾场，美国总统特朗普在以色列总理内塔尼亚胡的支持下，对伊朗发动了一场选择性战争。战争打了近七周，唯一重要的问题是霍尔木兹海峡的商品和货物流动将如何安排。
地缘政治与战争分析
我总是在发表战争或地缘政治观点时声明，我只是一个简单的滑雪爱好者、跳 house 音乐的加密货币玩家。我对战争或全球领导人会做什么没有内幕消息。但我可以阅读主流宣传叙事，并利用 AI 代理使用公开信息进行简单计算。我试图抽离噪音，专注于对我投资组合重要的事情。幸运的是，我不住在黎凡特或中东，所以我的生命和自由没有风险。
四种情景分析
在我简化的世界观中，有三种情景需要考虑；实际上是四种，但第四种核战争是无法投资的，因此没必要写。我会呈现每一种，然后深入探讨它们可能如何影响比特币价格。我不知道每种情况的概率有多大。但我想弄清楚的是，是否存在一种投资组合配置，在最好的情况下能跑赢碳氢化合物及其衍生品如食品和燃料的价格，在最坏的情况下虽然跑输碳氢化合物价格但能跑赢所有主要资产类别。
情景一：回归正常
在这种情况下，战争立即结束，恢复战前现状。然而，用更便宜、更高效的 AI 代理取代昂贵的数字符号操纵知识工作者的长期趋势仍在继续。美国经济最容易受影响，因为其 GDP 约 70%由消费支出驱动。消费者用银行信贷为物质主义消费融资，这些贷款成为银行资产负债表上的资产。如果普通知识工作者偿债能力消失，这些银行将实际上资不抵债，需要央行大量印钞。
情景二：德黑兰收费站
在这种情况下，美国军方不愿意或无法阻止伊朗限制船只通过霍尔木兹海峡。伊朗兑现承诺，允许"友好"船只支付 200 万美元人民币、加密货币、受制裁美元或其他外交安排通过海峡。对美国金融霸权最坏的情况是，各国现在必须想办法弄到人民币。鉴于大多数国家对中国存在贸易逆差，大规模筹集人民币的唯一方法是出售美元资产（如美国国债或美国科技股），购买实物黄金，然后通过上海或香港黄金市场出售黄金换取人民币。
情景三：帝国反击
在这种情况下，美国空军和海军做了他们应该做的，通过惩罚性远程轰炸摧毁伊斯兰革命卫队在霍尔木兹海峡干扰航运的能力。海峡重新开放，任何船只都可以安全通过而无需额外费用。强大帝国霸权的恢复消除了各国使用除美元以外任何其他货币的需要，也不需要在现货市场竞购昂贵商品，至少几天内如此。问题在于，终结伊朗对海峡的控制很可能意味着这个国家的彻底毁灭。
投资组合构建
作为一个无杠杆的纯多头投资者，Maelstrom 可以让时间和复利发挥作用。过去几天比特币相对于 IGV 的小幅跑赢非常鼓舞人心。这将激励我重新评估我对比特币价格的看跌态度，尽管 AI 知识工作带来的金融通缩正在加速。目前我愿意增加风险的唯一资产是黄金和$HYPE（Hyperliquid 的治理代币）。HIP-4 将在几周内启动，我预测这将从 Polymarket 和 Kalshi 那里抢走预测市场垂直领域的大量市场份额。
