香港首批稳定币牌照正式落地：汇丰、渣打成功突围，数字资产发展迈入新阶段

香港金管局宣布首批稳定币牌照发放

4月10日下午5点，香港金融管理局（HKMA）正式宣布将首批稳定币发行人牌照授予两家机构，分别是汇丰银行以及碇点金融科技有限公司（由香港渣打银行、香港电讯和安拟集团成立的合资公司）。根据两家机构目前的业务计划，香港受规管的稳定币预计将于今年年中至下半年陆续推出。

金管局总裁余伟文表示：“批出稳定币发行人牌照是香港数字资产发展的重要里程碑。监管制度提供一个有序的营运环境，让稳定币发行人在应用创新科技的同时，妥善保障用户权益和管控相关风险，使香港稳定币生态圈健康、负责任和可持续地发展。我期待发行人按计划开展业务，在管控好风险的同时，积极开拓发展空间，推广合规稳定币的应用，解决金融和经济活动中的痛点，为市民和企业创造价值，推动香港数字资产的健康发展。”

历时两年，从沙盒测试到正式发牌

香港首批稳定币牌照的发放标志着香港稳定币监管制度的实施进入了新阶段。然而，这份稳定币合规牌照真正落地，市场整整等了两年，因此这也是香港在金融创新与监管安全之间精密博弈后所达到的成就。

时间拨回到两年前，2024年3月，香港金融管理局（HKMA）正式推出“稳定币发行人沙盒安排”，这是香港稳定币监管走向实操化的重要起点。当时吸引了包括传统金融巨头和原生Web3企业在内的多家机构申请参与沙盒实验。

同年7月，经过4个月的审核，HKMA公布了沙盒参与者名单，包括京东币链科技（香港）有限公司、圆币创新科技有限公司、渣打银行（香港）有限公司、安拟集团有限公司和香港电讯（HKT）有限公司这5家机构获得了参与资格。市场预期正式被点燃，因为这说明香港稳定币监管已经进入到了具体机构测试、监管磨合阶段。

香港的稳定币沙盒实验持续了一年时间，到2025年8月1日，香港《稳定币条例》生效，稳定币发行人监管制度正式实施。这是香港虚拟资产发展的关键节点，标志着香港稳定币进入持牌监管时代。

市场热情与监管降温的博弈

2025年下半年正值RWA（真实世界资产代币化）、股票代币化、上市公司加密财库等加密与传统金融交叉叙事风口正盛的阶段。香港《稳定币条例》生效后，市场预期香港加密金融将进入大航海时代。因此，当HKMA开放了首轮稳定币发行人牌照申请时，据统计市场上有超70家公司有意申请香港稳定币牌照，包括金融机构、Web2互联网公司与区块链企业等。

然而，就在局势一片火热时，香港稳定币和RWA等业务迎来了监管降温。2025年9月份，市场传出香港开展稳定币和RWA业务的公司都被“警告”，要求机构在涉及稳定币和RWA业务和表述上都要保持低调。同时，中资企业参与香港稳定币业务被严格把控，据财新当时报道，因香港的稳定币业务尚处起步阶段，中资机构过多参与可能带来风险，因此需要先行隔离风险。

这一临时变故直接导致了申请香港稳定币牌照的企业锐减，不仅中资银行和央企纷纷退出，Web2互联网企业也暂停了稳定币发行计划。2025年10月，据知情人士透露，阿里巴巴旗下蚂蚁集团及京东都已暂停在香港发行稳定币的相关计划。最终，HKMA只收到了36家机构提交的稳定币牌照申请，市场也随之冷静下来。

香港稳定币大时代的开端

毫无疑问，香港首批稳定币牌照落地是其迈向“国际数字资产金融中心”的又一重要里程碑。

对香港而言，这次发牌意味着香港稳定币监管不再只停留在制度层面。随着获牌机构实际稳定币业务的开展，如跨境支付、数字证券和DeFi等领域，香港的数字金融市场将有更多活力，并在未来世界数字金融体系中掌握更多话语权，抢占“数字铸币权”的战略高地。

再看具体一点的市场层面，首批牌照发出后，香港加密市场有机会再起一波生气。过去很多人一提香港稳定币，想到的还是论坛、峰会、预期，热闹是热闹，但离真实业务始终差半步。如今，首批获牌企业终于可以合法开展稳定币业务，在跨境支付、机构结算、链上金融等领域里，实际探索香港市场的潜力。

当然，首批牌照发行，并不代表市场大局已定。虽然先行者会具有领先优势，但不至于后来者无法超越。等未来第二批、第三批牌照也发行下来，市场才会正式开始进入比拼场景、比拼执行力和比拼产品与服务的阶段。

因此，首批牌照不是香港稳定币故事的高潮，恰恰相反，它只是开场，香港稳定币大时代即将来临。