Ray Dalio新文：世界正滑向「大周期」战争阶段

引言：全球局势的宏观视角

当市场仍在围绕「冲突会持续多久」「油价会涨到哪里」这些短期问题反复定价时，这篇文章试图把视角拉回到更长的时间尺度。桥水基金创始人 Ray Dalio 认为，当前一系列地区冲突，正在拼接成一场尚未被明确命名的「世界级冲突」，其演化逻辑，更接近历史上大战前夜的周期阶段。

「大周期」视角下的全球局势

文章通过「大周期」视角，将当下局势拆解为一系列正在同步发生的结构性变化：阵营重新划分、贸易与资本冲突升级、关键通道被「武器化」、多战区冲突并行展开，以及国内政治与金融体系的逐步承压。在这一框架下，美伊冲突不再只是中东问题，而成为观察全球秩序重构的一个切口——它将如何影响盟友信任、资源分配与战略决策，进而外溢至亚洲、欧洲等更广泛区域。

战争胜负的关键：长期消耗能力

文章反复强调一个被忽视的变量：战争的胜负，并不取决于绝对实力，而取决于各方承受长期消耗的能力。这一判断，将分析从「谁更强」转向「谁能撑更久」，也将美国置于一个更复杂的位置——它既是当前最强大的国家，同时也是在全球承诺中最为「过度延伸」的一方。

市场的误判：冲突短期结束的假设

在作者看来，市场当前隐含的假设——冲突短期结束、秩序回归常态——本身可能就是最大误判。历史经验显示，战争往往没有清晰起点，而是从经济、金融与技术冲突中逐步演化，并在多个区域同时显现。附录中列出的潜在冲突路径（中东、俄乌、朝鲜半岛、南海）也指向同一个问题：真正的风险，不在于某一冲突是否爆发，而在于这些冲突之间是否开始相互联动。

全球秩序的转变：从规则到力量

当世界从「规则秩序」滑向「力量秩序」，冲突将不再是例外，而可能成为新的常态。理解这一转变，是判断未来一切变量的起点。

我们需要关注的核心问题

以下是我认为真正需要关注的几个大问题：

1. 我们正处于一场不会很快结束的世界大战之中

这听起来也许有些夸张，但有一点无可否认：我们如今生活在一个高度联结的世界中，而这个世界正在同时发生多场热战（例如俄乌—欧洲—美国战争；以色列—加沙—黎巴嫩—叙利亚战争；也门—苏丹—沙特—阿联酋战争，且还牵涉科威特、埃及、约旦及其他相关国家；以及美国—以色列—海合会国家—伊朗战争）。这些战争中的大多数都涉及主要核武国家。此外，还有大量重要的「非热战」也在同步发生，也就是贸易战、经济战、资本战、技术战以及地缘影响力之争，而几乎所有国家都被卷入其中。

2. 理解各方阵营如何站队、彼此关系如何，非常重要

要客观判断各方如何站队，其实并不难。我们可以通过各种指标看得很清楚，比如正式条约与联盟关系、联合国投票记录、各国领导人的表态，以及它们实际采取的行动。举例来说，你可以看到中国与俄罗斯站在一起，俄罗斯又与伊朗、朝鲜、古巴站在一起；而这一组力量，大体上与美国、乌克兰（后者与大多数欧洲国家站在一起）、以色列、海合会国家、日本和澳大利亚等相对立。

3. 研究历史上的相似案例，并将其与当下局势进行比较

这种方法很少被采用，但对我过去和现在都极为有价值，对你可能也一样。例如，无论是回看历史上若干相似案例，还是从逻辑上推演，都不难看出：美国这个 1945 年后世界秩序的主导力量，在与伊朗这个中等强国的战争中表现如何、会花掉并耗损多少金钱与军事装备、以及它在多大程度上保护了或未能保护其盟友，都会被其他国家密切观察，而这些观察将极大影响世界秩序未来如何变化。

4. 判断哪个国家更可能赢，并不最可靠地取决于谁更强大，而是取决于谁能更久地承受痛苦

这一点，在美伊战争中显然也是关键变量之一。美国总统向美国公众保证，这场战争会在几周内结束，届时油价会回落，生活会恢复到原本正常而繁荣的状态。但一个国家能否长期承受痛苦，其实有很多可观察的指标，例如民意支持率（尤其是在民主国家中），以及政府领导人维持控制力的能力（尤其是在民意约束较弱的威权体制中）。

5. 这一切都正在以一种典型的「大周期」方式展开

所谓「典型的大周期方式」，指的是事件主要由五种大力量驱动：货币、债务与经济在货币秩序与失序之间的大周期波动；因财富差距与价值观分裂而引发的政治与社会秩序瓦解；因财富差距与价值观分裂而引发的区域与世界秩序瓦解；被同时用于和平与战争目的的重大技术进步，以及伴随而来的金融泡沫，而这些泡沫通常最终会破裂；干旱、洪水、疫情等自然事件。

附录

附录 1：相关条约

附录 2：已发生与潜在战争