摩根大通：投资者对伊朗局势的两大误判或埋下市场隐患

美国经济难以免疫能源冲击

摩根大通资产与财富管理市场及投资策略主席 Michael Cembalest 在最新报告中强调，市场普遍认为美国能够凭借能源独立地位免受霍尔木兹海峡封锁的影响，这一观点并不成立。

Cembalest 指出，尽管美国已成为化石燃料的主要生产国，但全球能源价格波动仍会通过市场机制传导至国内，对消费者和企业造成实质性影响。他引用当前市场的实际走势作为证据：即便美国是某些燃料的净出口国，其精炼石油产品和原油价格的涨幅却更为显著。

伊朗未必会迅速妥协

市场另一广泛接受的观点是，美国的军事压力和经济制裁将迫使伊朗尽快重开霍尔木兹海峡。然而，Cembalest 对此持怀疑态度。

他在报告中援引彭博中东经济学家 Dina Esfandiary 的分析称，伊朗已意识到利用全球经济作为筹码的成本低于预期，且效果显著。此外，结构性因素如地区石油生产的恢复时间、拦截导弹库存紧张以及伊朗无人机技术的进步，都使得局势难以快速缓和。

值得注意的是，美国海军的扫雷能力也令人担忧。目前舰队中仅剩四艘老旧扫雷舰，且计划全部退役。

美股平静背后的风险信号

尽管上述风险持续积聚，美国股市在此轮冲突中的表现相对稳健，跌幅远小于去年关税风波、2022 年俄乌冲突爆发以及新冠疫情初期等历史性事件。

Hightower Advisors 首席投资策略师 Stephanie Link 认为，美股的韧性源于华尔街分析师上调盈利预期以及美国劳动力市场的强劲表现。但她同时警告称，如果冲突持续数月，对市场和经济的影响将更加严峻。

隐喻暗示潜在危机

Cembalest 在报告开篇以斯蒂芬·金小说《撒冷镇》作比喻，暗示当前局势可能走向不可控的局面。他提醒投资者，良好的初衷可能最终导致灾难性的后果。