比特币在6万至7万美元区间震荡：市场筑底仍需时间

比特币价格区间盘整：波动性减弱

比特币目前仍维持在60,000美元至70,000美元的宽幅区间内。现货市场显示出初步吸纳迹象，而衍生品市场已完成重置。尽管波动性有所降温，持仓结构趋于平衡，但由于缺乏明确的催化剂，市场尚未形成实现持续突破的信心。

链上数据揭示供应堆积压力

URPD（未实现盈亏分布）数据显示，在80,000美元至126,000美元区间存在密集的供应堆积。要消化这一供应堆积，可能需要更大幅度的价格折让或经历更长时间的重新分配过程。

亏损供应量接近历史高位

当前处于亏损状态的总供应量接近840万枚BTC，这与2022年第二季度的市场结构相似。当时，市场需要重新分配约300万枚BTC才能重回周期中线。解决如此规模的供应堆积通常需要显著的价格调整或较长时间的重新分配。

长期持有者持续投降

自2025年11月以来，长期持有者的已实现亏损持续攀升，目前已达到每日约2亿美元的水平。这一指标若能降至每日2,500万美元以下，将是市场筑底的关键信号。

Coinbase现货需求显现企稳迹象

Coinbase现货成交量差值已转为微弱正值，表明现货买家正开始吸收卖方压力。然而，当前需求水平仍远低于市场在持久低点形成时通常所见的水准。

企业资金流动集中化趋势明显

近期数据显示，Marathon已分发约15,000枚BTC，而Strategy仍是唯一持续进行大规模买入的机构。这种集中化的资金流向反映了市场结构的重大变化。

永续合约市场杠杆重置

永续合约市场的方向性溢价已压缩至中性水平附近，并略低于零。这反映了偏多杠杆的重置以及投机热情的降温。

期权市场波动率预期降低

隐含波动率在整个期限结构上持续走软，表明期权市场正在为短期内更平静的环境以及对波动率敞口需求的下降进行定价。

下行保护布局回归

偏度指标开始重新向下倾斜，显示保护性布局有所回归，但其水平仍远低于通常与较强对冲需求相伴的水平。

结论：市场进入重新分配阶段

比特币目前仍锁定在60,000美元至70,000美元的宽幅区间内。尽管市场显示出初步企稳迹象，但尚不具备朝任一方向决定性突破的足够动能。在现货需求出现更显著扩大、且头顶的供应堆积开始清除之前，区间震荡预计仍是市场的主要特征。