对话Pantera创始人：比特币已实现“逃逸速度”，传统资产正被甩在身后

比特币：从65美元到66000美元的“史上最不对称交易”

在本次访谈中，Wilfred Frost 与 Pantera Capital 创始人 Dan Morehead 进行了第二次深度对话。Dan Morehead 回忆起自己第一次买入比特币时的价格仅为65美元，而如今比特币的价格已经飙升至约66000美元。他强调，比特币仍然是“史上最不对称的交易”。尽管市场波动剧烈，但其上涨潜力远大于下跌风险。

Dan Morehead 表示：“我们仍然处于极早期。大多数机构投资者在区块链和加密货币上的仓位仍然是0.0%。”他认为，只要下行风险相对于全球庞大的金融资产体量来说微不足道，而上行空间是重新定义整个货币体系，这种不对称性就不会消失。

四年周期再次应验：比特币需要6-8个月筑底

主持人提到，自上次访谈以来，比特币价格从阶段性高点下跌了约50%。对此，Dan Morehead 表示，这种回调符合加密市场的四年周期规律。虽然市场回落幅度较大，但与之前周期动辄85%的跌幅相比，这次的调整相对温和。

他预测，市场可能还需要大约一年的时间来筑底，并指出目前的价格区间可能已经接近底部。如果投资者有四到五年的投资视野，现在是一个很有吸引力的位置。

比特币为何总是“出气筒”？

主持人提问，为什么比特币总是在风险资产中首当其冲被抛售？Dan Morehead 解释说，这是因为加密货币市场是全球唯一一个规模达到2万亿美元、且全年无休24小时开放的高流动性市场。当地缘政治危机爆发时，机构往往选择比特币作为快速降低风险敞口的工具。

然而，他强调，虽然短期内比特币与传统资产的相关性会飙升，但从长期来看，比特币与标普500的相关性其实很低，约为0.1到0.2之间。

不是黄金创新高，而是纸币创历史新低

关于黄金与比特币的竞争关系，Dan Morehead 认为，黄金的上涨并不是因为其自身价值提升，而是因为纸币在加速贬值。他指出：“不是黄金或房地产创出了新高，而是纸币在创历史新低。”

他还提到，大规模印钞推高了资产价格，这对已经持有房产和股票的老一代有利，却挤压了年轻人的上升空间。美国首次购房者的平均年龄已经从28岁推迟到了40岁。

货币与国家的分离：地缘政治冲突如何改变加密逻辑

Dan Morehead 强调，地缘政治冲突正在加速“货币与国家的分离”。随着世界阵营化趋势加剧，越来越多的国家和个人开始寻求不受单一国家控制的资产。

他指出：“比特币作为一种独立于银行系统和制裁体系的资产，其价值在冲突中反而更加凸显。”

“聪明钱”最后入场：机构资金迟早会涌入

尽管全球已有三四亿人持有加密货币，但大多为小额持仓。Dan Morehead 认为，未来十年内，由于智能手机的普及（全球40亿用户），大多数人将使用加密货币。

他特别提到，这可能是历史上第一个“聪明钱”最后入场的交易。过去的投资机会通常是华尔街先吃肉，散户最后接盘，而这一次完全反过来了。

政策顺风：稳定币蚕食银行存款

谈到政策环境的变化，Dan Morehead 表示，当前政府的态度转变对区块链行业是一个巨大的顺风。稳定币正在逐步蚕食银行存款市场，未来十年极有可能拿走银行存款的一半。

战略比特币储备：未来的可能性

Dan Morehead 认为，政府建立战略比特币储备的可能性极高。美国已经通过执法罚没积累了一定规模的数字资产，并可能在未来增持。

为什么看好Solana？

在 Layer 1 的竞争中，Dan Morehead 特别看好 Solana。他认为，比特币专注于价值存储，而 Solana 的高性能设计更适合高频交易和复杂应用场景。

纳斯达克跌12%，比特币跌50%：脱节合理吗？

对于纳斯达克和比特币的跌幅差异，Dan Morehead 认为这种脱节并不合理。他指出，目前股票估值处于历史高位，而加密货币比长期趋势线低了50%，正处于极具吸引力的超卖区间。

比特币已达“逃逸速度”

Dan Morehead 总结道：“比特币已经达到了逃逸速度，我找不到任何能让这个进程彻底脱轨的因素。”他坚信，基于智能手机的全球化货币体系是人类社会的必然方向。